La situation de l'emploi américain continue de s'améliorer



Le rapport de décembre sur l’emploi a réaffirmé que le marché du travail américain est beaucoup plus robuste ces derniers jours. Il y avait beaucoup de choses appréciables dans ce rapport: 1) la masse salariale non agricole a augmenté de 412K dans le dernier trimestre de 2011, après une hausse de 441K en T3 ; 2) l'emploi des ménages a augmenté d’encore 176K le mois dernier, une augmentation cumulative de 1,4 million depuis le milieu de l'année dernière ; 3) le taux de chômage a encore baissé, atteignant 8,5% en décembre - à la fin de 2010, le taux de chômage était de 9,4% ; 4) le total des heures travaillées, qui sont fortement corrélées avec la croissance du PIB, a augmenté à un taux annualisé de 3,0% dans les trois derniers mois terminés en décembre ; 5) le nombre de chômeurs a baissé de 1 million à 13,1 millions au cours des six derniers mois ; 6) la durée moyenne du chômage se dirige dans la bonne direction. Bien sûr encourageante, la situation de l’emploi est encore pour beaucoup extrêmement difficile. L'emploi des ménages est encore inférieur de 6 millions au sommet atteint à la fin de 2007 ; de façon plus positive, l'emploi est maintenant de 2,5 millions au-dessus du creux atteint à la fin de 2009. En outre, la durée moyenne du chômage est toujours supérieure à 40 semaines. Avec la plupart des économies européennes en difficulté, l'économie mondiale est vraiment heureuse que la plus importante, celle des Etats-Unis, montre une certaine résistance réelle. Pour le dollar, cela lui donne une nouvelle impulsion, à un moment où les investisseurs et les traders continuent d’abandonner l'euro.

Commentaire

Une autre réunion cruciale de Merkozy.

Après l'effondrement du cours des actions de beaucoup de grandes banques la semaine dernière en Italie et en Espagne, ainsi que la pression continue sur la monnaie unique, il y aura beaucoup de sujets à discuter lors de la rencontre entre la chancelière allemande Merkel et le président français Sarkozy plus tard dans la journée. Comme toujours ces jours-ci, ils ont un agenda bien rempli - pour d'autres discussions sur comment exactement ce nouveau pacte fiscal va fonctionner, comment répondre à l'implosion des systèmes bancaires espagnol et italien, et sur une éventuelle taxe sur les transactions financières. Cette dernière représentera clairement un intérêt considérable pour le Premier ministre britannique, qui a utilisé son veto le mois dernier après avoir échoué à obtenir des garanties pour la City. Le nouveau Premier ministre italien, Mario Monti, s'est envolé pour Paris vendredi pour s’entretenir avec Sarkozy sur la situation précaire de l'Italie.

Le prix des logements continue de baisser au Royaume-Uni.

Cela est peut être progressif, mais il est clair que les prix des logements au Royaume-Uni restent sous pression à la baisse. Selon HBOS, le prix moyen des logements a chuté d’encore 0,9% le mois dernier jusqu’au plus bas niveau depuis la mi-2009 ; au cours des six derniers mois, les prix des logements ont chuté de 2% ; depuis le pic de la mi-2007, le prix moyen des logements a chuté d'un peu moins de 20%. Nationwide enregistre un schéma similaire - les prix des logements sont restés stables pendant la deuxième moitié de l'année dernière, et sont en baisse de 11% par rapport au pic de 2007. Rightmove a enregistré une baisse des prix de la demande de 2,7% durant le dernier mois de 2011, après une baisse de 3,1% en novembre. Les propres chiffres du gouvernement (publiés par le Ministère des autorités et collectivités locales) suggèrent que les prix des logements sont en baisse de 7% depuis leur sommet du début de 2008. La plupart des commentateurs prédisent que les prix des logements britanniques vont encore diminuer cette année. Le Royaume-Uni ne serait pas le seul - la plupart des économies avancées subissent des pressions similaires.

La déflation se creuse en Suisse.

Malgré les déclarations du président de la BNS Hildebrand stipulant qu'elle est temporaire, la déflation semble s'aggraver en Suisse. Selon les chiffres publiés vendredi, les prix à la consommation ont chuté d’encore 0,2% le mois dernier, soit la sixième baisse dans les sept derniers mois. Dans la seconde moitié de 2011, les prix ont chuté à un taux annualisé de 2,4%, ce qui devrait alarmer les décideurs politiques suisses. Lors de la réunion trimestrielle du mois dernier, la BNS a laissé passer l'occasion de lever le plafond de 1,20 sur l’EUR/CHF, malgré les demandes des exportateurs volubiles qui prétendent que la devise reste extrêmement surévaluée. Cela reste une situation très délicate pour la BNS - l'euro est une monnaie à peine stable ces jours-ci, et continuer ainsi à s'engager à acheter des quantités illimitées de monnaie unique suspecte risque de miner la crédibilité, pour ne pas dire énerver leurs actionnaires. En outre, l'économie semble prête à retomber dans la récession cette année, et la déflation semble être en place. Comme Hildebrand l’a suggéré le mois dernier, la BNS reste en « mode crise permanente ».

Simon Smith, Chief Economist - Michael Derks, Chief Strategist


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