Ouverture en baisse suite au ralentissement économique chinois et américain

**Saxo Banque** · 23/11/2011 09h21

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Marchés Actions: Les marchés américains ont clôturé légèrement dans le rouge hier soir. La révision à la baisse de la croissance du PIB US de 2,5% à 2.0% (en taux annualisé) a déçu les investisseurs. Ainsi, le Nasdaq Composite a perdu 0,07%, le Dow Jones a reculé de 0,46% et le SP500 a lâché 0,41%. Le problème de la dette américaine fait à nouveau surface. Après l'échec du « super comité » à trouver une solution à la dette de 1200 milliards de dollars, le président Obama a déclaré lors d'un discours que les Etats-Unis ne feraient pas défaut et qu'il empêcherait le congrès avec son droit de veto d'alléger les réductions budgétaires indispensables au pays. En effet, suite à l'absence d'accord entre démocrates et républicains, la loi prévoyait que des coupes automatiques dans les dépenses seraient effectuées. Par ailleurs, l'agence de notation Fitch a annoncé qu'elle reverrait le maintien du triple A américain. Elle avait annoncé que la note changerait suivant les résultats du super comité. Les deux autres agences de notations ont affirmé que la note ne serait pas affectée.

Coté asiatique, les marchés étaient sur une tendance baissière. En effet, l'indice PMI manufacturing de la Chine est ressorti inférieur au mois précédent : celui-ci est passé en dessous du seuil symbolique des 50 pour s'afficher à 48.0. La Chine commence donc à ressentir la baisse de croissance de ses partenaires américains et européens. La croissance chinoise devrait également être en baisse : pour l'instant, elle atteint 9,1% pour l'année 2011 contre 10,4% fin 2010. Cette chute s'explique essentiellement par la baisse de ses exportations qui représentent la majeure partie de son économie. Dans ce contexte, le Nikkei225 perdait 0.40% tandis que le Hang Seng lâchait 1,98%.

Coté européen, les places boursières devraient ouvrir en légère baisse : le contrat future du CAC40 perdait 1,03% et celui du DAX30 lâchait 1,34%. Les marchés sont toujours affectés par les problèmes de dettes souveraines des pays périphériques de la zone euro. Aujourd'hui, la France et l'Allemagne présenteront plusieurs propositions de réformes des traités européens. Même si cela est plutôt de bon augure, les deux pays divergent toujours sur le rôle qu'aura la BCE. Le gouvernement allemand s'oppose toujours à ce que la banque centrale rachète de manière continue de la dette sur le marché secondaire, arguant que n'aura pas grand effet.
Sur le front des entreprises, les investisseurs regarderont de près Zodiac Aerospace. L'entreprise a réalisé sur 2010/2011 un résultat net de 283,3 millions ‘euros, en progression de 60,5%, largement supérieur aux attentes des analystes. Ce matin, le titre cotait à 55,29 euros.

Forex: L'incertitude est toujours de mise sur le marché des changes, après s'être bien comporté face au billet vert sur la séance d'hier, l'euro s'est largement déprécié face au dollar cette nuit passant de $1.3530 à $1.3455. Les raisons sont nombreuses pour expliquer ces changements de tendances réguliers. La situation dramatique de la l'Italie et l'Espagne sur les marchés obligataires incitent les dirigeants européens à mettre en place des solutions rapides, mais une nouvelle fois, Paris et Berlin peinent à se mettre d'accord sur le nouveau rôle à jouer de la Banque Centrale Européenne. A noter que l'Espagne a adjugé 3 milliards d'euros de bons à trois et six mois à des taux supérieurs à 5%, insoutenable donc pour une économie en déclin avec un fort besoin de financement sur les marchés. Un bras de fer soutenu entre Nicolas Sarkozy et Angela Merkel pourrait donc avoir de graves conséquences financières pour la dette des états dits périphériques et leurs conditions d'emprunts sur les marchés financiers. Outre-Atlantique, c'est le ralentissement de la croissance qui inquiète. Le gouvernement américain a revu à 2,0% le taux de croissance du produit intérieur brut au troisième trimestre contre 2,5% lors de sa première estimation, une forte déception pour les analystes qui tablaient également sur 2,5%. Pour rappel, cette annonce intervient dans un climat morose où démocrates et républicains n'ont pas réussi à se mettre d'accord lors de la « super commission » destinée à réduire nettement le déficit américain. Dans ce contexte d'incertitudes, l'euro est en repli face à sa principale devise de contrepartie et s'établit à $1.3463 contre $1.3530 hier soir. Ailleurs en Europe, la paire GBPUSD évolue en légère baisse à $1.5610. La paire EURCHF demeure stable à 1.2308 franc suisse. Côté asiatique, c'est le PMI manufacturier chinois qui inquiète. En effet, il est ressorti à 48 contre 51 en octobre et 50.1 attendu par les analystes. A noter qu'un chiffre inférieur à 50 reflète une contraction de l'économie. Dans ce contexte, la paire USDJPY évolue à l'équilibre à 77.07 yen, alors que la paire EURJPY affiche une perte de 0.26%, à 103.67 yens.

Matières premières: Au chapitre des matières premières, les cours du pétrole se sont repris hier après plusieurs séances consécutives à la baisse. Le renforcement des sanctions contre l'Iran ont pris le dessus face aux inquiétudes sur le dossier des dettes souveraines en Europe et aux États-Unis. Dans ce contexte, le baril léger américain pour livraison janvier a terminé en hausse de 63 cents à 97,75 dollars le baril. Le Brent de la Mer du Nord d'échéance identique s'est quant à lui adjugé un gain de deux dollars à 108,62 dollars en fin de séance. Ce matin, depuis l'ouverture des premiers échanges électroniques en Asie, les cours repartent à la baisse malmenés par les incertitudes persistantes autour des dettes souveraines. Par ailleurs, les tensions sur l'Iran, deuxième exportateur de pétrole semblent inquiéter les opérateurs. A New York, le light sweet crude repasse sous le seuil des 97 dollars à 96,59 dollars le baril, le Brent revient se négocier sous les 108 dollars à 107,94 dollars le baril. La prudence est de mise : le renforcement des sanctions sur l'Iran pourrait amener une baisse de l'offre sur le marché donc, une augmentation des cours dans les prochaines semaines. Ces mesures pourraient également ajouter un peu plus de tensions géopolitiques dans la région du Golfe et éventuellement provoquer une pénurie de pétrole sur l'Europe. Ces deux points inquiètent fortement les opérateurs.
Du côté des métaux précieux, le cours de l'or continue sur sa tendance haussière entamée hier. Sur le marché spot, le XAUUSD a gagné 19 dollars mardi se rapprochant des 1700 dollars l'once. Ce matin, le métal jaune a dépassé ce point pour s'échanger contre 1703,80 dollars l'once. L'argent a gagné plus d'un dollar hier à 32,62 dollars et se traite ce matin contre 32,24 dollars, en léger repli.

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