Rebond technique malgré les pressions des agences de notation

**Saxo Banque** · 22/11/2011 09h11

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Marchés Actions: Hier soir, les indices boursiers américains ont clôturé en forte baisse dans le sillage des marchés européens. Déjà inquiété par la crise de la dette en Europe, le moral des opérateurs américains n'est pas remonté quand le « super comité » chargé de réduire le déficit fédéral des Etats-Unis a annoncé l'échec de sa mission. Les démocrates et les républicains n'ont pas réussi à s'accorder sur les mesures d'austérité à prendre afin de réduire la dette de 1200 milliards de dollars du pays. Pour l'instant, les agences de notation ont laissé la note de la dette du pays inchangée : les obligations américaines conservent leur AAA chez Moody's et leur AA+ chez Standard & Poor's. Seule Fitch a annoncé qu'elle prendrait une décision sur les conséquences de cet échec. Coté asiatique, les marchés étaient pénalisés par les nouvelles américaines. Le premier ministre japonais a annoncé que les marchés seraient très déçus par l'absence de résultats de cette commission. Par ailleurs, l'avertissement de Moody's à la France concernant la note de sa dette contribue à l'augmentation des tensions sur les marchés. La crise européenne continue de se répandre, même si les dirigeants français restent pour l'instant relativement confiants. Coté européen, les marchés devraient tenter de rebondir : ce matin, le contrat future du CAC40 gagnait 1,21% et celui du DAX30 prenait de 0,76%. Les places boursières européennes devraient rester assez stables en attendant plus de nouvelles de la part des pays de la zone euro. Les taux obligataires italiens et espagnols continueront d'être surveillés pendant la séance d'aujourd'hui, les investisseurs continuant d'être inquiétés à propos des économies majeures de la zone. Hier, les taux espagnols restaient proches des 6,5% tandis que la victoire du parti de droite n'avait pas vraiment rassuré les investisseurs. Le parti est pourtant susceptible de mettre en place une politique de rigueur très forte qui devrait permettre à l'Espagne de lutter contre ses problèmes de dettes. Par ailleurs, d'une manière plus globale, des dissidences demeurent à propos des rôles clés de la BCE, du FESF et des « euro obligations ». L'Allemagne persiste à refuser l'utilisation de ces instruments, targuant que ce n'est pas un remède miracle. Sur le front des entreprises, les investisseurs regarderont Lafarge. L'entreprise a présenté un projet visant à implémenter une nouvelle organisation de ses cadres par pays. Le groupe envisage également de simplifier la hiérarchie en suppriment l'échelon « régional ». Ce matin, le titre cotait à 24,56 euros.

Forex: La volatilité est de retour sur le marché des changes, en alternance entre annonces macro-économiques et rumeurs sur les dettes américaines et européennes, la tendance s'inverse sur la paire EURUSD. En effet, la séance d'hier a été marquée par d'importants mouvements baissiers puis haussiers faisant passer la paire de $1.3520 à $1.3430 puis à $1.3540. La situation est une nouvelle fois floue autour des différentes dettes mondiales. D'une part, la contagion de la crise grecque à l'Italie et l'Espagne demeure de plus en plus insistante et de l'autre, l'échec de la commission exceptionnelle aux Etats-Unis sur la réduction des dépenses publiques font débat et inquiètent les investisseurs. La commission qui travaillait depuis trois mois sur une réduction du déficit de 1 200 milliards de dollars a vu les oppositions entre les démocrates et républicains prendre le dessus. Cette annonce semble avoir pris le pas sur le nouvel avertissement de Moody's de dégrader la note de la France si ses perspectives économiques et ses conditions de financement sur les marchés financiers ne s'amélioraient pas. Dans ce contexte d'incertitudes, l'euro se maintient face à sa principale devise de contrepartie et s'établit à $1.3515 contre $1.3480 hier soir. Ailleurs en Europe, la paire GBPUSD évolue en légère hausse à $1.5661. La paire EURCHF demeure stable à 1.2374 franc suisse. Côté asiatique, la situation des dettes occidentales est au cœur de tous les débats et attise les craintes des investisseurs. Toutefois, la bonne tenue des valeurs exportatrices permet au yen de se déprécier légèrement face au dollar. Dans ce contexte, la paire USDJPY, évolue en hausse de 0.15% à 76.97 yens, alors que la paire EURJPY affiche un gain de 0.43% à 104.14 yens.

Matières premières: Sur le front des matières premières, le métal jaune est revenu à un plus bas niveau depuis le 25 octobre dernier en repassant sous le seuil des 1670 dollars l'once à 1669,81 dollars au plus bas. L'once d'or est largement impactée par le renforcement du dollar et par le débouclement de positions en cash suite au mauvais comportement du compartiment actions. Dans ce contexte défavorable, sur le marché spot, le XAUUSD a lâché 48 dollars hier sur la séance. Depuis le 14 novembre dernier, l'or a perdu près de 7% tandis que dans le même temps, le dollar a progressé de 2,5%. A la faveur d'achats à bon compte, le métal jaune se reprend ce matin pour revenir tester le seuil des 1690 dollars à 1687 dollars. D'une manière plus globale, la tendance reste haussière sur l'or alors que l'Europe et les États-Unis doivent faire face à une crise de dette souveraine, l'économie mondiale peine à retrouver une impulsion. La demande physique progresse et les banques centrales augmentent de manière continue leurs réserves d'or. Au troisième trimestre elles ont acheté 148,4 tonnes d'or contre à peine 22,6 tonnes l'année passée à la même période. Depuis début janvier, la demande atteint 348 tonnes, une première depuis 1972. L'argent de son côté a suivi la même tendance que l'or pour revenir se négocier sous les 31,50 dollars l'once.
Du côté des cours du pétrole, les prix ont terminé à la baisse hier dans une séance marquée par les incertitudes sur le dossier de la dette souveraine en Europe mais également aux États-Unis. Le baril léger américain pour livraison janvier a terminé à 96,99 dollars perdant 55 cents sur la séance. A Londres, le Brent de la Mer du Nord d'échéance identique a lâché 76 cents à 106,70 dollars le baril. Les tensions en Egypte pourraient pousser les cours à la hausse en cas de dérapage. En effet, l'Egypte contrôle le Canal de Suez, passage plus que stratégique pour l'or noir.

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