La Semaine A Venir sur le marché des changes




Les résultats des stress tests ont été publiés et, bien que le marché se soit 'inquiété' de voir échouer jusqu'à 20 entreprises - même quelques géants -, il s'avère que seulement 8 ont échoué, selon l'Autorité bancaire européenne, et la plupart étaient petites. On pensait que la plus importante - la Banque ATE - avait besoin de 713 millions d'euros, mais 1,3 milliards étaient déjà prévus pour l'ATE par le FMI/l'UE. Parmi les banques perdantes, 5 sont espagnoles, deux sont grecques et une autrichienne. En fin de session, le président Van Romuy de l'UE a convoqué une réunion des chefs d'Etat, prévue le 21 juillet, au sujet de la "stabilité financière de la zone euro dans son ensemble et l'avenir du financement du programme grec". On dit que, face aux crises, les dirigeants européens étaient apparemment incapables ou n'avaient pas la volonté de prendre les devants et de contrôler la situation. Au Etats-Unis, la sphère politique particullièrement bavarde - ou au moins quelques éléments importants - semble flirter avec la crise dans le débat sur la limite de la dette/la réduction du déficit. Dans l'ensemble, les marchés étaient mitigés vendredi: en baisse en Europe face à des gains très faibles aux Etats-Unis. Dans le secteur du forex, les écarts étaient très serrés, mis à part le dollar canadien (+0,6%) et le dollar australien (-0,8%). La paire AUD/CAD est en-dessous de 1,02 et teste le support.

USD: Avec une épée de Damoclès au-dessus de la notation du crédit américain (l'épée de Moody's?), il est encore impossible de parler d'un véritable accord sur la dette, même si le président Obama a exigé la formulation de plans susceptibles de jeter les bases d'un accord dans les prochaines 24 à 36 heures. Cela laisse entendre un intérêt notable accordé à ces sujets en début de semaine prochaine, puisqu'il sera bientôt trop tard pour soumettre un accord au Congrès. L'indice DXY était en petit territoire négatif et les données américaines n'ont guère aidé. L'indice des prix à la consommation était mitigé - l'indice global étant légèrement inférieur aux attentes, et l'indice de base légèrement supérieur. L'enquête Empire MFG du mois de juillet a été décevant (-3,76, cons: 5,0), tout comme l'indice IP de juin (0,2%, cons: 0,3%). Quant à l'indice Michigan du sentiment du consommateur, il était tout simplement mauvais (63,8, cons: 72,2 après avoir atteint 17,5). La détérioration de l'indice Michigan provient de la catégorie des attentes. Autrement dit, non seulement la situation actuelle est décourageante, mais l'optimisme pour l'avenir est également en mauvaise passe.

EUR: Si les stress tests ont peut-être servi de "bonnes nouvelles" relatives, une éventuelle réaction enthousiaste de l'euro a été entravée par une forte détérioration des spreads périphériques de l'UE. Les spreads grecs 2 ans avec le bunds ont bondi de plus de 3000 bps. Ceux du Portugal ont atteint 1800 et ceux d'Italie 300. Les mouvements des spreads 5 et 10 ans n'étaient pas aussi inquiétants, sans être rassurants pour autant. Sans surprise, l'euro est restée figée un peu au-dessus de 1,41 $.

NZD: Bien qu'il soit resté derrière le dollar canadien, le dollar néo-zélandais a fait des étincelles vendredi aussi. La paire AUD/NZD a brisé le niveau de support à 1,28 et se trouve désormais en-dessous de 1,26, effaçant le support à 1,2642. Il semble que 1,25 est un coup d'envoi, puisque la tendance du support, débutée en octobre 2008, a été brisée. L'indice des prix à la consommation pour Q1 sera bientôt connu.

Bill Hubard , Chief Economist at Markets.com



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