Dans l'attente des test de résistance des banques européennes




Les marchés FX ont reçu un coup sur la tête hier, l'actualité a véritablement stoppé l'action des prix et la direction des échanges. En effet, S&P a annoncé qu'ils plaçaient la note AAA/A-1 + des États-Unis sous surveillance négative. S&P a déclaré que des retards supplémentaires au sujet du plafond de la dette pourraient provoquer "une chance d'au moins 50% de déclassement de la note à long terme des États-Unis dans les 90 prochains jours". De plus, ils ont déclaré que si le gouvernement américain manquait une seule échéance, le pays pourrait être en situation de "défaut sélectif". De toute évidence, après l'ajustement de Moody's un peu plus tôt, cela a déclenché une vente très faible dans l'USD mais étonnamment ça n'a pas duré. Ce qui a sauvé le Dollar a peut-être été l'érosion de l'appétit du risque, qui a fait baisser les marchés boursiers régionaux et les matières premières. Avec des préoccupations croissantes autour de la note souveraine, en particulier aux États-Unis, il est important de mentionner que les prix des CDS américains à 5 ans ont atteint leurs sommets de 2010. Les derniers jours ont crée la surprise dans les marchés mondiaux et des problèmes politiques importants demeurent non résolus . Le manque de conviction, associé à des volumes d'échanges limités ont créé un sacré micmac dans l'action des prix cette semaine et nous ne pensons pas que cette situation de désordre estival se terminera de si tôt. L'EUR/USD a chuté à 1,4112, l'AUD/USD à 1,0630, l'Or s'éloigne de plus en plus de son record de 1594,45 $, s'échangeant en baisse à 1577 $. Aujourd'hui, les tests de résistance des banques européennes retiendront toute l'attention. Les rapports seront publiés de manière générale, puis banque par banque - les résultats seront connus vers 17h00, heure de Londres. Le rapport devrait détailler les risques de crédit des banques. Il y eut beaucoup de rumeurs et de spéculations cette semaine selon lesquelles certaines banques italiennes (c'est peu probable), ainsi que 3 banques grecques et 4 banques espagnoles (ou selon un article du Financial Times entre 7 et 10 ) sur les 91 banques, n'auraient pas un ratio de fonds propres « durs » supérieur à 5%. Hormis les tests de résistance bancaire, la crise européenne reste un événement confus et difficilement gérable. Hier, le Ministre allemand des Finances Schaeuble a déclaré que la crise en Grèce était en train de mettre en péril l'Euro, mais je pense que ce commentaire n'est pas suffisant pour amener l'Allemagne à la table des négociations alors que Merkel reste sur ses positions concernant le plan de sauvetage grec. Finalement, après beaucoup de suppositions et de spéculations, il n'y aura pas de réunion spéciale des membres de l'UE aujourd'hui, ceci illustrant encore une fois le manque de compréhension par le pouvoir politique européen de la gravité de la situation actuelle. Pour emballer le tout, après les données économiques américaines et les résultats des test de résistance bancaire en Europe, le Sénat italien a accepté les mesures d'austérité et la Chambre basse du Parlement (où le gouvernement a une plus faible majorité) votera ces mesures demain. Un vote contre ces mesures (faible probabilité) augmentera considérablement le risque d'événement en Europe.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

10:00 EUR Trade balance Prior -2.9 Bio Exp -1.6 Bio
11:00 EUR Bini Smaghi speaking
13:30 USD CPI Prior 0.2 M/M 3.6 Y/Y Exp 0.3 M/M 3.6 Y/Y
13:30 USD Core CPI Prior 0.29 M/M 1.5 Y/Y Exp 0.2 M/M 1.6 Y/Y
13:30 USD Empire manufacturing Index Prior -7.79 Exp 5.0
14:15 USD Industrial Production prior 0.1 M/M Exp 0.3 M/M
14:15 USD Capacity Utilization Prior 76.7 Exp 76.9
14:55 USD Michigan Sentiment Prior 71.5 Exp 71.8
16:00 USD Obama press conference
17:00 EUR Bank stress tests expected to be released
17:00 EUR Ordonez speaking on Bank Stress tests
23:00 GBP Tucker speaking


Le risque aujourd’hui:

EurUsd L'EURUSD consolide 3 jours de gains impressionnants tandis que les cambistes restent dans l'attente aujourd'hui des résultats des stress tests bancaires. Nous maintenons notre biais baissier sous 1,4475 (plafond de la tendance baissière). La première résistance intervient à 1,42 (plus haut intraday), suivie de 1,4298, 1,4375 (plus haut du 7 juillet) et 1,4475. Les supports sont instables, compte tenu des assauts agressifs des haussiers. 1,4165 (plus bas intraday) fournira le premier soutien, suivi de 1,4105 (plus bas du 27 juin) et 1,3970 (plus bas du 23 mai).

GbpUsd Après une spectaculaire reprise cette semaine, on note un pullback raisonnable sur le plus haut d'hier à 1,6194. Le câble n'ayant pas réussi à casser les 1,6221/55 (plafond de la tendance baissière et plus haut du 21 juin), la tendance baissière de trois mois reste intacte. Cela dit, les indicateurs de momentum font apparaître une divergence significative, ce qui laisse entrevoir une poursuite du mouvement haussier. Les résistances s'établissent à 1,6194 (plus haut du 14 juil) et 1,6221, suivie d'une large marge de manœuvre jusqu'à 1,6442 (plus haut du 14 juin). Les acheteurs devraient entrer en scène autour de 1,6079 (plus haut du 8 juil), puis il ne devrait guère y avoir d'opérations jusqu'à 1,5949 (plus haut du 12 juil).

UsdJpy Victime de ventes agressives, la paire est passée sous le support de la fourchette à 79,70. La chute des rendements américains continue de peser sur le yen. Nous vendrions sur rebond sous 80,50, les supports se situant à 78,45 (plus bas intraday) et 76,25 (plus bas historique atteint le 17 mars). Ensuite, la situation se complique et il faut s'attendre à une nouvelle réaction des responsables politiques japonais. Les résistances s'établissent à 79,61 (plus haut du rebond intraday), 80,38 (plus haut du 12 juil) et 81,48 (plus haut du 8 juil).

UsdChf Comme nous nous y attendions, l'USDCHF s'est encore affaibli et a inscrit un nouveau plus bas record à 0,8083. La BNS n'a pas caché son mécontentement. Les cambistes étant en quête de valeurs refuges, le CHF reste très recherché. Sous 0,8550 (plus haut du 16 juin et plafond de la tendance baissière), nous restons baissiers sur l'USDCHF et cherchons des occasions de ventes sur rebond. Le premier support s'établit désormais à 0,8083 (plus bas historique enregistré le 14 juil). Après cela, qui sait ? Des résistances mineures sont attendues à 0,8331 (plus haut du 13 juil), 0,8521 (plus haut du 8 juil), suivies d'obstacles plus solides à 0,8551/53 (plus haut des 15 et 16 juin) et 0,8680 (plafond de la tendance baissière à long terme).




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