Les inquiétudes européennes deviennent mondiales




L'absence d'accord à l'issue de la réunion hier des ministres des Finances européens qui font face à des inquiétudes croissantes au sujet de l'Espagne et de l'Italie a été le déclencheur d'une vente massive dans les actifs à risques. Les rendements de l'UE ont été sous pression avec les rendements espagnols à 10 ans qui ont dépassé 6,00% pour la première fois depuis la création de l'euro tandis que les rendements italiens à 10 ans ont augmenté de 45bp. L'EUR/USD continue sa chute libre, la paire est à 1,3837 aujourd'hui, tandis que l'EUR/CHF s'est effondré à 1,1596, ne faisant qu'une bouchée de l'ensemble des supports. Lors de la séance asiatique l'euro a continué sa chute, pas aidé par un article du Gardian indiquant que les dirigeants européens avaient reconnu que la Grèce était susceptible de connaître une situation de défaut et avaient émis la possibilité d'utiliser des fonds du plan de sauvetage européen pour racheter la dette grecque. L'EUR et l'AUD ont ainsi chuté pendant la nuit, atteignant les résistances 1,3935 et 1,0575 respectivement. Contrairement à l'aversion au risque inspirée par l'Europe (qui avait impliqué la Grèce, l'Irlande et le Portugal), la crise représente désormais un événement à risque mondial et les investisseurs mondiaux se ruent vers l'USD, le JPY et l'Or (même si ce dernier a un peu baissé aujourd'hui) et dans une moindre mesure vers le CHF. L'USD/JPY a connu une baisse au début de la séance européenne pour atteindre 79,17. Les échanges deviennent tendus et nous espérons que les décideurs européens vont enfin reconnaître la gravité de la situation. Des commentaires tels que «nous allons attendre l'automne » sont exactement ce que le marché ne veut pas entendre et facilitent la contagion. L'attention sera maintenant portée sur la participation ou non du secteur privé dans les plans de sauvetage et les tests de résistance des banques de l'UE (qui devraient être publiés vendredi). Tout ce qui ne concerne pas ces problèmes sortira du devant de la scène - y compris les inquiétudes des États-Unis. Il est maintenant clair pour le marché que l'assainissement budgétaire et une faible croissance seront suffisants pour engager la Grèce sur le chemin de la stabilisation. Au final, la question de l'excédent de la dette devra être abordée, probablement par une restructuration de la dette. Alors que la CNBC souligne les préoccupations actuelles du marché, nous ne considérons pas les problèmes en Italie aussi gravissimes que ça. Une brève déclaration en provenance de l'Eurogroupe indique que de nouvelles mesures seront présentées « d'ici peu». Les ministres ont déclaré qu'ils étaient « prêts à adopter de nouvelles mesures » pour améliorer la capacité de la zone euro « à résister aux risques de contagion ». Mais les détails sont encore bien flous. Si les décideurs européens se penchent sérieusement sur la Grèce dans les prochains jours, nous pensons que la pression sur l'Italie perdra en intensité à court terme et permettra une hausse du risque à court terme. Les marchés attendent ce soir le compte rendu du FOMC. Compte tenu du calendrier peu chargé, ils resteront tournés vers la situation européenne. Au vu de l'ampleur des risques de contagion, soyez très prudents.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

08:30 SEK CPI Headline
08:30 EUR Almunia speaking before EU Parliament Economic committee
09:30 GBP CPI Prior 0.2 M/M 4.5 Y/Y Exp 0.3 M/M 4.5 Y/Y
09:30 GBP RPI Prior 0.3 M/M 5.2 Y/Y Exp 0.3 M/M 5.3 Y/Y
09:30 GBP RPIX Prior 0.3 M/M 5.2 Y/Y Exp 0.3 M/M 5.3 Y/Y
09:30 GBP Visible trade Prior -7.4 Bio Exp -7.3 Bio
13:30 USD Trade Balance Prior -43.7 Bio Exp -43.5 Bio
19:00 USD Minutes of 21-22 FOMC Meeting published


Le risque aujourd’hui:

EurUsd Pris dans le maelström des craintes de contagion, l'EURUSD a fait l'objet d'un mouvement de vente massif hier. L'effondrement de 1,3970 (plus bas du 23 mai et plancher de la fourchette) semble annoncer un test des 1,3752 (plus bas du 11 mai), puis du seuil critique à 1,3670 (plancher de la tendance baissière et niveau de Fibonacci de 38,2 %). Les indicateurs de momentum étant en repli, nous pensons que les mouvements haussiers resteront plafonnés. La première résistance s'établit à 1,4062 (plus haut intraday), suivie de 1,4298 (plus haut du 11 juillet) et 1,4375 (plus haut du 7 juil).

GbpUsd La baisse s'est poursuivie dans le sillage de la cassure du support de la fourchette à 1,5939 intervenue hier. Le premier support se situe à 1,5752 (plus bas du 25 jan), 1,5665 (plus haut du 31 déc) et 1,5453 (précédent plancher de la tendance haussière). A la hausse, les rebonds devraient se heurter à des obstacles à 1,5918 (plus haut intraday) et 1,6028 (plafond de la tendance baissière).

UsdJpy Victime de ventes agressives, la paire est passée sous le support de la fourchette à 79,70. La chute des rendements américains continue de peser sur le yen. Nous vendrions sur rebond sous 80,50, les supports se situant à 79,57 (plus bas du 5 mai), 78,83 (plus bas du 18 mars) et 76,25 (plus bas historique atteint le 17 mars). Ensuite, la situation se complique et il faut s'attendre à une intervention des décideurs politiques japonais. Les résistances s'établissent à 80,38 (plus haut intraday) et 81,48 (plus haut du 8 juil).

UsdChf Malgré les fortes fluctuations de l'EURCHF, l'USDCHF est resté curieusement stable. Cela dit, les cambistes étant toujours en quête de valeurs refuges, le CHF a repris la main. Sous 0,8550 (plus haut du 16 juin et plafond de la tendance baissière), nous restons baissiers sur l'USDCHF et cherchons des occasions de ventes sur rebond. Le premier support s'établit désormais à 0,8297 (plus bas du 29 juin), suivi de 0,8276 (plus bas historique). Des résistances mineures sont attendues à 0,8398 (plus haut intraday) et 0,8521 (plus haut du 8 juil), suivies d'obstacles plus solides à 0,8551/53 (plus haut des 15 et 16 juin) et 0,8680 (plafond de la tendance baissière à long terme).




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