Augmentation du risque comme tous les étés




Le vote d'hier sur l'austérité grecque semble avoir ouvert la voie à une hausse estivale du risque. Le vote de 155 contre 138 voies pour l'approbation de la première partie du plan d'austérité a été globalement positif pour le sentiment de risque et les trades liés au risque ont globalement augmenté. Les échanges dans l'EUR/USD ont été volatiles, mais malgré une certaine excitation d'avant-vote le sentiment haussier a survécu. L'EUR/USD a atteint son plus haut de juin à 1,4521 et l' EUR/CHF a atteint 1,2095, montrant que les craintes autour d'un effondrement de l'EURO se sont apaisées. L'AUD et le NZD continuent à s'échanger sur un optimisme grandissant, l'AUD/USD a dépassé 1.0720 et le NZD/USD a dépassé 0,8300 pour atteindre 0,8319, son nouveau record. L'AUD/JPY a contré sa tendance baissière, ce qui indique un intérêt plus important pour les carry Trade et nous attendons des baisses pour construire des positions longues. De plus, la vente massive de l'USD (pas aidé par le président Obama qui demande plus de relance) a contraint les banques centrales asiatiques à intervenir pour la première fois depuis un moment. Les matières premières ont augmenté également, notamment le brut WTI qui a atteint 95 $ et le cuivre 426 $.

Après le premier plan de sauvetage grec du 2 mai 2010 nous avions entendu les mêmes grandes annonces et les mêmes louanges, bien que cette fois-ci il y a ait beaucoup moins de démagogie, il y a comme un sentiment que les fonctionnaires de l'UE ont «résolu» le problème. Et tout comme en 2010 il y a eu une période d'accumulation de risque où les traders ont porté leur attention vers d'autres problèmes. Nous pensons que nous assistons au même scénario aujourd'hui. Cependant, le monde entier, du Premier Ministre chinois Wen Jiabao aux éleveurs du Nebraska, a conscience que la situation actuelle est totalement insoutenable sans solution globale. Ceci dit la proposition française de refinancement de la dette gagne du terrain et du soutien. Les nouvelles rapportent que le ministre allemand des Finances Schaueble se réunira avec les banques allemandes pour conclure un accord sur une implication "volontaire" du secteur privé. L'implication de l'institution allemande sera un grand pas en avant, mais bien sûr, tout cela repose sur la réaction des agences de crédit. Nous pensons que finalement un accord sera trouvé, ce qui va encore alimenter cette hausse du risque.

le front des statistiques économiques, le calendrier est léger. Les marchés suivront la situation grecque, tout en profitant du retour de l'appétit pour le risque. Le taux de chômage allemand, les inscriptions au chômage américaines et l'indice PMI de Chicago retiendront l'attention aujourd'hui. Notons également que Bullard (Fed), le secrétaire au Trésor américain Geithner et l'ex-Président Clinton se prêteront à une séance de questions-réponses sur l'économie américaine.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

07:00 EUR ECB's Trichet Speaks
07:30 SEK Household Lending (May)
07:55 EUR GE Unemployment Rate sa (Jun)
08:00 NOK Retail sales - vol sa (May)
09:00 EUR Euro-Zone CPI Estimate (Jun)
11:00 EUR ECB's Coene Speaks
12:30 CAD GDP (Apr) m-o-m
12:30 USD Initial Jobless Claims (Jun-25) lvl
13:00 USD Treasury's Geithner Speaks
13:45 USD Chicago Purchasing Manager (Jun) index
17:00 USD FED's Bullard and Hoenig Speak



Le risque aujourd’hui:

EurUsd Le vote grec positif a de toute évidence réveillé le goût du risque des investisseurs. Si nous sommes toujours tentés de vendre sous 1,4540 (plafond de la tendance baissière), le trade pose de plus en plus question. Une cassure franche mettra la paire en mode haussier. Les cambistes attendant d'autres nouvelles européennes positives aujourd'hui, les résistances devraient se manifester à 1,4540 et 1,4697 (plus haut du 7 juin), suivies de 1,4940 (plus haut du 4 mai). Le premier support est attendu à 1,4333 (plus bas du 29 juin), suivi de 1,4103 (plus bas du 27 juin) et 1,3970 (plus bas du 23 juin).

GbpUsd Le regain de l'appétit pour le risque propice aux autres devises semble sans effet sur le câble, qui a rapidement effacé la plupart de ses gains d'hier. Tous les signaux étant à la baisse, les cambistes sont prêts à vendre sur rebond. La facilité avec laquelle le câble poursuit sa baisse sous les 1,6029 (moyenne mobile à 200 jours) ouvre la voie à un repli vers un support mineur à 1,5911 (plus bas du 28 juin), 1,5822 (plus bas du 31 jan) et 1,5752 (plus bas du 2 jan). En cas de demande, la première zone de résistance devrait se faire sentir à 1,6045 (plus haut du 28 juin), suivie de 1,6119 (plus haut intraday), 1,62 (barre psychologique mineure) et de nombreux seuils jusqu'à 1,6232 (plus haut du 22 juin).

UsdJpy Enfin un peu de mouvement ! Ne comptons pas trop sur une poursuite de la hausse, cependant. Le mouvement au-dessus des 80,98 (base du nuage journalier) intervenu mardi n'a pas réussi à se maintenir et le cours est rapidement passé sous les 80,31. Le repli de l'aversion au risque et les rendements américains ont été les principaux moteurs du rebond, mais en ce qui concerne les rendements tout au moins, nous ne nous attendons pas à une nouvelle hausse à court terme. Un rechargement en short à 80,89 (base du nuage journalier) semblerait indiqué. Le premier support se situe à 80,21 (plafond de la tendance haussière), suivi de 80,01 (plus bas du 8 juin et niveau psychologique), 79,70 (plus bas du 8 juin) et 79,57 (plus bas du 5 mai). Une éventuelle hausse devrait se heurter à des résistances à 80,89, 81,31 (plus haut du 2 juin) et 81,77 (plus haut du 31 mai).

UsdChf Comme nous nous y attendions, la reprise du dollar a été de courte durée. Nous restons haussiers sur le CHF, l'USDCHF continuant d'enfoncer les plus bas. Le premier support s'établit désormais à 0,8306 (plus bas intraday), suivi de 0,8297 (plus bas du 29 juin) et enfin 0,8276 (plus bas historique). Les résistances se situent à 0,8368 (plus haut du 29 juin), 0,8381(canal baissier à court termes), 0,8551/53 (plus bas des 15 et 16 juin) et 0,8608 (plafond de la tendance baissière à long terme).




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