La crise grecque persiste




Les événements en Grèce tiennent encore une fois le rôle de moteur principal des marchés FX. L'USD a assuré sa position, maintenant les échanges de vendredi soir aujourd'hui, alors que l'actualité de ce week-end a suggéré une incertitude persistante autour du vote d'austérité cette semaine. Les écarts de rendement de la dette souveraine des périphériques de l'UE ont continué à se creuser par rapport à l'Allemagne et les marchés boursiers continuent à être sous une pression à la vente. Les marchés boursiers asiatiques ont été incapables de stopper la tendance baissière. Le Parlement grec doit donner son avis sur les mesures d'austérité imposées par l'UE (prévu mercredi ou jeudi). La voie engagée par le parti de Papandreou au sujet du vote de confiance indique que l'approbation des mesures d'austérité de l'UE sera difficile, mais possible. Cependant, avec une si petite marge dans le vote, il y a toujours eu une peur que le programme soit rejeté et les médias grecs rapportent maintenant que 4 députés du Pasok envisageraient de voter contre la stratégie fiscale à moyen terme (MTFS). Mais même si elle devrait être approuvée, la situation politique est en train de changer et les réductions de dépenses ont des effets néfastes sur la Grèce, augmentant le mécontentement du peuple et l'agitation sociale et politique. L'UE a évoqué la flexibilité et la «reprogrammation» de l'accord, mais il est possible que les Grecs souhaitent plutôt une renégociation complète et un changement politique. De l'autre côté, les membres de l'UE semblent de plus en plus découragés par leur rôle dans le plan de sauvetage. Il y a une forte probabilité qu'un État opposé au plan de sauvetage et / ou que la cour constitutionnelle allemande déclare celui-ci anticonstitutionnel.

Donc malgré le fait que les officiels de l'UE tentent de trouver une solution à court terme, la crise de la dette de l'UE persiste. Il est important de noter qu'il y a eu un changement notable dans le sentiment des investisseurs alors que l'épuisement s'installe. Après l'appel de Bernanke pour que l'UE agisse immédiatement lors de la conférence de presse du FOMC jeudi et la proposition de l'UE d'un nouveau plan de sauvetage grec, nous ne sommes pas sûrs de la suite des événements, si les politiciens grecs rejettent le plan. De toute évidence, le « signe avant-coureur » pour l'Europe est l'EUR/CHF et la dépréciation de la paire à un nouveau record de 1,1806, ce qui indique que les traders sont inquiets. Fait intéressant, même la nouvelle que le Premier Ministre de la Chine Wen Jiabao s'engageait à soutenir davantage la dette de la zone euro, n'a pas réussi à contrer la chute de l'EUR. Le marché est devenu insensible aux déclarations surprises (comme quand Papandreou cette semaine a passé le vote de confiance et la nouvelle proposition de plan de sauvetage par l'UE) qui contiennent trop de «si» et qui ne proposent que des solutions temporaires. Le Ministre grec des Finances Venizelos a exclut la possibilité que la Grèce quitte la zone Euro, indiquant que rester dans l'UE renforçait le pouvoir de négociation de la Grèce, un point de vue plutôt étrange selon nous. La Grèce apparaît de plus en plus comme une bombe à retardement.

Si la Grèce approuve finalement le programme d'austérité, alors pour les cinq années à venir, chaque trimestre, les traders mesureront si la Grèce connaît des déficits de financement. Et avec 4,00% (estimation) de réduction de la croissance du PIB, pour les 5 prochaines années, la probabilité que la contraction du budget pousse finalement la Grèce au fond du trou augmente considérablement. De plus, la faiblesse des États-Unis et de la croissance mondiale n'est pas pas de bon augure pour la théorie selon laquelle la croissance organique compensera les réductions UE / FMI. Si on rajoute à cela la contagion à l'UE et le chaos populaire en Grèce, alors un petit plan de sauvetage n'est pas franchement rassurant.

Peu importe la façon d'analyser la chose, il y a un risque considérable pour l'EUR sur lequel les décideurs européens n'ont aucune solution. Des bonnes nouvelles comme la Grèce acceptant l'austérité ou l'Allemagne pouvant attendre pour prêter de l'argent, auront un effet à la hausse limité sur l'Euro... Toutefois, si la Grèce rejette le plan d'austérité UE/FMI ou si les banques espagnoles ont besoin de plus de prêt, les conséquences seront dévastatrices pour l'EUR et les trades FX sur les monnaies refuges seront fortement stimulés.

Les statistiques américaines accapareront l'attention du marché aujourd'hui, eu égard aux chiffres économiques trop optimistes communiqués la semaine dernière. S'il semble qu'un QE3 ne soit pas à l'ordre du jour, on s'attend à une dégradation accrue des données à court terme (puis à une reprise en H3). Une question se pose : jusqu'où laissera-t-on la situation s'aggraver ? Les chiffres américains des revenus et des dépenses des particuliers attendus aujourd'hui seront des indicateurs intéressants de la santé et du sentiment de confiance du consommateur américain.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

11:30 EUR ECB Stark speaking
13:30 USD Personal Income Last 0.4 Exp 0.3
13:30 USD personal Expenditure Last 0.4 Exp 0.1
13:30 USD Core PCE Last 0.2 Exp 0.2
16:00 USD FED Kocherlakota speaking
17:00 EUR ECB Stark speaking
18:00 USD Fed Hoenig speaking
18:00 GBP Posen speaking



Le risque aujourd’hui:

EurUsd L'incertitude liée à la situation politique grecque continue de plomber l'euro. Son passage sous les 1,4165 (plancher de la tendance haussière) et le quasi-test du support à 1,4100 aujourd'hui viennent conforter notre sentiment baissier. Le premier support s'établit désormais à 1,4074 (plus bas du 16 juin), suivi de 1,3970 (plus bas du 23 mai) et 1,3865 (moyenne mobile à 200 jours). Les cambistes attendant un vote grec positif en faveur des mesures d'austérité, l'offre devrait se manifester à 1,4224 (plus haut intraday), puis à 1,4306 (plus haut du 24 juin) et 1,4412 (plus haut de la fourchette du 22 juin).

GbpUsd Tous les signaux sont à la baisse, aussi les cambistes sont-ils prêts à vendre sur rebond. La facilité avec laquelle le câble a glissé sous les 1,6040 (moyenne mobile à 200 jours) ouvre la voie à un repli vers les 1,5822 (plus bas du 31 janvier), puis 1,5752 (plus bas du 2 jan). En cas de demande, la première zone de résistance devrait se faire sentir à 1,6075 (plus haut du 23 juin), suivie d'une barre psychologique mineure à 1,62 et de nombreux seuils jusqu'à 1,6232 (plus haut du 22 juin).

UsdJpy Même morosité ambiante, la paire continuant d'évoluer dans une fourchette étroite. Même le franchissement des 80,70 (plafond de la fourchette à court terme) n'a pas fourni de direction franche. Le cours devrait se maintenir entre 79,80 et 80,89 (base du nuage journalier). Le premier support se situe à 80 (seuil psychologique), suivi de 79,70 (plus bas du 8 juin) et 79,57 (plus bas du 5 mai). Une éventuelle hausse devrait buter sur des résistances à 80,89 (base du nuage journalier) et 81,33 (plus haut du 2 juin).

UsdChf Objet de toutes les convoitises, le CHF reste soutenu par l'exode massif des longs EURCHF. L'USDCHF continue d'avaler support après support, la correction haussière intervenue aujourd'hui semblant déjà s'affaiblir. La cassure des 0,8330 laisse entrevoir un test des 0,83, puis des 0,82. Les résistances se situent à 0,8463 (plus haut du 21 juin), 0,8551/53 (plus haut des 15 et 16 juin) et 0,8612 (plafond de la tendance baissière).




ACM :
Informations sur ACM