Les nouvelles en provenance de Grèce sont dans l'ensemble positives pour l'EUR




Les commentaires des marchés se sont concentrés sur la faiblesse des données économiques mais nous pensons toujours fortement que le moteur le plus important des prix FX reste la crise de la dette souveraine de la Grèce. Deux articles contradictoires ont fait que l'EUR/USD s'est retrouvé bloqué dans une fourchette de 1,4400 à 1,4450. Le premier a été un article grec qui a indiqué que le nouveau plan de sauvetage UE / FMI, sans «reprofilage» intégré, serait imminent. Cela fait suite à l'article du Wall Street Journal positif pour l'EUR publié ce week-end qui a suggéré que l'Allemagne avait abandonné sa volonté de faire appel aux créanciers pour partager le fardeau en apportant plus de fonds. Toutefois, l'article contradictoire est venu du journal allemand FAZ, il indique qu'il est quasiment sûr que le FMI ne paiera pas sa part de la 5ème tranche de l'aide actuelle apportée à la Grèce. Fait intéressant, le conseiller économique allemand Peter Bofinger a rapidement réagi à la nouvelle en déclarant que l'Union européenne comblerait tout manque laissé par le FMI. Comme nous nous approchons de la date limite de mi Juillet où la Grèce sera à court d'argent, nous pensons que la plupart des histoires / commentaires / rumeurs crédibles entraîneront une injection de fonds UE/FMI à moyen terme. Si cela s'avère, ce sera globalement positif pour l'euro et les trades FX liés aux risques. De plus, les faibles chiffres ressortant de l'indice S & P / Case-Shiller du prix de l'immobilier et la confiance des consommateurs et le PMI de Chicago plus faibles que prévu indiquent que le QE américain n'a pas réussi à rassurer la fragile reprise américaine. Alors que le FOMC se démène pour trouver un nouvel outil dans une situation déjà tendue, le resserrement devrait être repoussé en 2012, ce qui laissera l'USD dans une situation précaire. Pour empirer les choses, le vote pour augmenter le plafond de la dette des États-Unis a échoué en congrès hier et donc désormais tous les ours américains parlent d'une « défaillance technique ». Peu importe la façon d'analyser les événements, on sait que les États-Unis se dirigent droit vers une pente glissante. Paul Ryan, président de la Chambre du Comité du budget et candidat à la présidence a suggéré que le marché pouvait gérer une «légère restructuration». Cela vient juste après sa récente déclaration selon laquelle les États-Unis allaient connaître une défaillance, soit par un défaut structurel ou une dépréciation continue du dollar américain. On dirait que la prochaine crise de crédit souverain aura lieu soit aux États-Unis soit au Japon. De toute façon, alors que l'UE gère sa crise en "refilant la patate chaude", les États-Unis vont vite revenir dans le viseur des marchés en ce qui concerne les risques émergents. En Australie, le PIB du premier trimestre a été un peu plus faible que prévu à -1,2% q / q contre -1,1 attendu. Toutefois, les marchés ont poussé un soupir de soulagement alors que ce chiffre inclut une série de catastrophes naturelles qui sont historiquement difficiles à gérer et les faibles exportations qu'on a pu constater hier. Ce soulagement a entraîné une augmentation de l'AUD/USD de 40 pips pour atteindre 1,0740 et avec l'article optimiste de Mcrann suggérant que la RBA ne fera rien en Juin et qu'un mouvement en Juillet reste «très» probable selon les marchés, l'AUD est toujours une devise demandée. La monnaie peut-être la plus intéressante de cette semaine a été le CHF et aujourd'hui, cela n'a pas changé. Les données économiques suisses ont fait retour en force avec un PMI pour Mai de 59,2 contre 58,4 attendu et des ventes au détail de 7,5% y / y contre -0,2% précédemment. Les traders ont été plus que ravis de revenir dans le CHF, l'USD/CHF a donc chuté à 0,8470 et l'EUR/CHF a augmenté à 1,2220. Ces fortes données ont refait vivre le rêve que la BNS se tournera vers un relèvement des taux à court terme. Le fort potentiel fondamental combiné au taux d'intérêt peut engendrer une forte excitation des traders. Nous pensons toujours que la BNS restera au second plan et qu'aucun ajustement de la politique n'aura lieu avant l'hiver. De plus, comme nous l'avons indiqué auparavant, avec le risque d'une défaillance grecque moins grand, nous pensons que l'EUR/CHF devrait connaître une appréciation à court terme. Voilà une excellente occasion d'avoir des positions longues sur l'EUR/CHF. Aujourd'hui, nous aurons les données américaines sur l'emploi ADP qui pourraient être un précurseur des données de vendredi sur les salaires non agricoles, une faiblesse dans les chiffres de l'emploi pourrait engendrer une autre faiblesse du dollar.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

07:15 CHF Retail Sales (Real) (Apr)
07:30 CHF PMI (May) Index 57.5 prior
07:55 EUR GE PMI Manufacturing (May F) Index 58.2 prior
08:00 EUR PMI Manufacturing (May F) Index 54.8 prior
08:30 GBP PMI Manufacturing (May) Index 54.1 prior
08:30 GBP M4 Money Supply (Apr)
12:15 USD ADP Employment Change (May) lvl 175K prior
13:00 EUR ECB's Trichet Speaks
14:00 USD Treasury's Geithner Testifies
14:00 USD ISM Manufacturing (May) Index 57.6 prior
14:20 EUR ECB's Trichet Speaks
16:25 USD FED's Pianalto Speaks
17:30 EUR ECB's Trichet Speaks



Le risque aujourd’hui:

EurUsd Porté par le regain de l'appétit pour le risque, l'EURUSD a touché un pic de 1,4444 ce matin, faisant une courte incursion au-dessus du plus haut du 9 mai. La reprise ayant franchi quatre seuils critiques au cours de la semaine passée, il ne serait pas alarmant d'assister à un retracement avant une nouvelle poussée haussière. L'idéal serait d'acheter sur repli vers 1,4330-50, dans l'attente d'une montée à 1,45 à court terme. La résistance de la ligne de tendance entre désormais en jeu autour de 1,4475-95, suivie de 1,45 (barre psychologique), 1,4588 (plus haut du rebond du 6 mai) et 1,4764 (ancien support datant de début mai). A la baisse, les supports commencent à 1,4361 (plus bas d'hier), 1,4258 (plus bas de lundi), 1,4184 (bref plongeon intervenu vendredi), 1,4068 (plus bas du 26 mai) et 1,4048 (moyenne mobile de 100 jours).

GbpUsd Après avoir atteint un plus haut de 1,6548 hier, le GBPUSD a passé le plus clair de la séance en repli pour chuter à 1,6425. Comme nous le mentionnions dans le bulletin d'hier, ce retracement nous paraît bénéfique, l'envolée étant partie de 1,6060 il y a une toute petite semaine. Une fois les excédents de positions longues nettoyés, attendez-vous à une nouvelle progression vers les 1,70. Les supports suivants s'établissent désormais à 1,6425 (plus bas d'hier), 1,6380 (plus bas du 27 mai), 1,6274 (plus bas du 26 mai) et 1,6133 (plus bas du 25 mai). L'objectif suivant se situe à 1,6574 (plus haut du 4 mai), seuil dont la cassure ouvrirait la voie à un test des 1,6746 (plus haut du 28 avr).

UsdJpy La courte escalade de l'USDJPY hier s'est finalement interrompue à 81,78. Depuis, le cours redescend lentement, mais reste au-dessus des 81. Même en cas de reprise haussière aujourd'hui, il est peu probable, selon nous, de voir la devise franchir les 82,20-30, zone de l'arrière de l'ancien canal haussier et du plus haut du 19 mai (82,24). Si nous faisons fausse route, les résistances suivantes s'établissent à 82,79 (plus haut du 27 avr), 83,27 (plus haut du 18 avr) et 83,79 (plus haut du 15 avr). En cas de repli, les premiers supports sont maintenant attendus à 81,16 (plus bas d'aujourd'hui), 80,71 (double plus bas enregistré les 27 et 31 mai), suivis de 80,16 (plus bas du 10 mai), 79,57 (plus bas du 5 mai), 78,26 (plus bas du 17 mars) et 76,40 (plus bas historique).

UsdChf L'USDCHF semble patiner dans une fourchette très étroite près de ses plus bas (environ 0,8485 – 0,8545), la correction haussière que nous attendions n'étant pas intervenue. Rappelons que nous sommes passés en long autour de 0,8530 en misant sur le double creux repéré sur le graphique horaire, avec un objectif de 0,8595 (soit en gros, la hauteur du schéma appliqué au point de cassure). Toutefois, aucune progression haussière n'ayant suivi le franchissement des 0,8530, nous avons placé un stop loss autour de 0,8465 (plus bas historique) et surveillons de près toute menace d'effondrement. Le seul support sur lequel nous tablons à présent se situe à 0,8465 (plus bas historique), suivi des seuils purement psychologiques à 0.84, 0.83 etc. Les résistances se situent à 0,8595 (plus haut du rebond de vendredi), 0,8734 (plus haut du 26 mai), 0,8814 (plus haut du 25 mai) et 0,8893 (plus haut du 24 mai).




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