La pression sur l'Europe persiste




Les événements en Europe continuent à faire pression sur l'appétit du risque en ce début de semaine. Les indices boursiers régionaux en Asie ont rapidement chuté alors que les actions européennes ne sont pas vraiment en meilleure position. Les marchés FX étaient vraiment en mode risque avec l'EUR/USD qui a chuté en dessous des 1,4000 et l'AUD/JPY, notre baromètre de l'appétit du risque, en forte baisse, passant de 87,15 à 85,71. L'EUR/CHF a atteint un nouveau bas historique, à 1,2348. La pression a démarré vendredi après-midi avec l'agence de crédit Fitch qui a rétrogradé la note de la dette grecque de BB+ à B+ et laissé ses perspectives sous surveillance négative, les notes sont maintenant identiques à celles de S&P et du Moody's. Le rendement des obligations à 10 ans en Grèce a atteint un nouveau record depuis le lancement de l'euro, clôturant à 16,18%. Les perspectives de la notation de la dette de l’Italie ont été ajustées à «négatives» au lieu de «stables», ajoutant de la pression sur les actifs de la zone euro. L'agence cite des perspectives de croissance faibles, et le risque « d'impasse politique » qui «pourrait contribuer à un dérapage budgétaire ».

D'un autre côté, sur le site Web du Ministère norvégien des Affaires Etrangères il y a eu une déclaration indiquant que la Grèce n'avait pas encore rempli ses obligations de cofinancement à hauteur de 50% et qu'ainsi le pays allait suspendre son fonds de développement de 30 millions d'euros. Cela fait suite à une série d'événements qui laissent entendre que leur volonté de soutenir les périphériques européens est limitée. Peut-être un des plus grands soutiens européens, la ministre française des Finances (et principale candidate pour le poste de directeur du FMI) Christine Lagarde a déclaré que le Grèce était proche de la faillite et qu'elle préconisait une plus large privatisation. Nous considérons la question de la privatisation comme une donnée essentielle à l'évolution dans les périphériques. C'est une de ces questions où l'économie et la société se heurtent et compte tenu de l'agitation sociale en Espagne, en Grèce et en Italie ces derniers jours, c'est le facteur essentiel de cette crise.

Le peuple amène un degré d'incertitude qui inquiète vraiment les traders et les décideurs politiques. Comme on a pu le voir lors des récents événements dans la région Moyen-Orient-Afrique du Nord, le comportement de la société difficilement prévisible est peut-être le plu grand moteur des marchés financiers. Ainsi, les premiers résultats montrent que le parti populaire espagnol du centre droit a remporté 36% des voix et le parti socialiste en place n'a remporté que 28%, ceci illustre le mécontentement du peuple par rapport au gouvernement actuel. L'Espagne a été un exemple brillant dans l'UE au sujet de la consolidation budgétaire (assurant des rendements faisant office de tampon face à la méfiance des marchés de capitaux) et il y a des préoccupations croissantes quant à un dérapage budgétaire. Avec un taux de chômage énorme pour les personnes de moins de 25 et des écarts significatifs dans les données économiques régionales nous nous attendons à des variations importantes alors que les politiciens locaux semblent détenir le pouvoir en assouplissant les contraintes économiques avec des politiques budgétaires accommodantes.

Le calendrier des données économiques de l’Europe cette semaine ne devrait pas nuire à l'EURO avec des chiffres à venir qui devraient rester dans le consensus. Toutefois, les marchés ont indiqué que vers la mi Juillet la Grèce sera à court d'argent et plus nous nous approchons de cette date, sans solution durable, plus les participants seront en situation inconfortable avec les risques FX. Nous restons vigilants sur l'euro compte tenu du risque entourant la dernière phase de la crise souveraine européenne. Cette semaine, les États-Unis publieront une série de données économiques importantes mais l'attention sera encore portée sur l'Europe, donc la sous-performance n'aura qu'un effet mineur sur le dollar à court terme.




A suivre aujourd’hui (heure en GMT):

08:28 EUR German Manufacturing PMI Prior 62 Exp 61
08:28 EUR German Services PMI Prior 56.8 Exp 57.0
08:30 SEK Swedish Unemployment Prior 8.1 Exp 8.0
08:58 EUR Euro zone Manufacturing PMI Prior 58.0 Exp 57.0
08:58 EUR Euro zone Services PMI Prior 56.7 Exp 57.0
08:58 EUR Composite PMI Prior 57.8 Exp 57.3
09:00 EUR Rehn speaking
09:50 EUR Tumpel Guggerell speaking
10:30 EUR BOS Governor Ordonez speaking
14:00 EUR Bini Smaghi speaking
14:00 USD Bullard speaking on the state of the US economy



Le risque aujourd’hui:

EurUsd Dur début de semaine pour l'EURUSD, qui a franchi ses récents plus bas pour balayer le support à 1.40 et tomber à 1,3996. A ces perspectives négatives s'ajoute un chandelier d'avalement baissier visible sur le graphique journalier, qui laisse craindre d'autres pertes aujourd'hui. A ce stade, les supports s'établissent à 1,3980 (plus bas des 17 et 18 mars), 1,3966 (moyenne mobile de 100 jours), 1,3856 (plus bas du 15 mars), 1,3744 (plus bas du 2 mars), 1,3705 (plus bas du 24 fév) et 1,3671 (moyenne mobile de 200 jours). La cassure du support clé de 1.40 nous incite à opter pour une stratégie de vente sur rebond. Les résistances clés se situent à 1,4346 (plus haut du 20 mai), 1,4441 (plus haut du 9 mai), 1,45 (barre psychologique), 1,4588 (plus haut du rebond du 6 mai) et 1,4764 (ancien support datant de début mai).

GbpUsd A l'instar de l'EURUSD, le GBPUSD s'est vu tiré à la baisse au cours des deux dernières séances. Selon nous, la persistance du sentiment baissier conduira à un test du support clé de 1,6092 enregistré le 5 avril. Comme nous l'avons mentionné la semaine dernière, nous attendions un rebond à 1,6250-70 avant de passer en short et pour l'instant, nous conservons notre stop autour de 1,6330. Notre objectif se situe juste avant le premier support à 1,6092 (plus bas du 5 avr), mais en cas de passage sous ce seuil, les supports suivants sont attendus à 1,60 (barre psychologique), 1,5973 (plus bas du 1er avr), 1,5937 (plus bas du 28 mars) et 1,5935 (moyenne mobile de 200 jours d'une importance cruciale). Les résistances sont prévues à 1,6280-90 (borne supérieure de l'actuel canal baissier de 3 semaines), 1,6309 (plus haut du 13 mai), 1,6380 (plus haut du 12 mai), 1,6517 (plus haut du 11 mai) et 1,6574 (plus haut du 4 mai).

UsdJpy La rupture du plancher des 81,50 ce matin a été suivie d'un plongeon de l'USDJPY à 81,32. Toutefois, sur le plan de la direction à long terme, le seuil clé à surveiller aujourd'hui sera la ligne de tendance haussière de 3 semaines qui intervient autour de 81,25-30. Pour l'instant, nous misons toujours sur la tendance haussière et nous attendons donc à l'entrée en scène d'acheteurs autour de 81,25-30, ce qui maintiendra la parité à un niveau élevé. Les résistances clés sont désormais prévues à 82,24 (plus haut du 19 mai), 82,50-55 (borne supérieure du canal haussier actuel), 82,71-78 (moyenne mobile de 200 jours et plus haut du 27 avr), 83,26 (plus haut du 18 avr) et 83,79 (plus haut du 15 avr). Si le support de la ligne de tendance venait à céder, surveillez les supports suivants à 80,95 (plus bas du 18 mai), 80,16 (plus bas du 10 mai), 79,57 (plus bas du 5 mai), 78,26 (plus bas du 17 mars) et 76,40 (plus bas historique).

UsdChf La tendance générale de l'USDCHF reste baissière, mais la progression a été limitée et marquée par de fréquentes corrections. Autrement dit, bien que la parité ait touché un nouveau plus bas à 0,8748, elle est pratiquement revenue à ses niveaux de vendredi matin (0,8825). Rappelons que nous avons traité les shorts à 0,88 au vu de la validation d'une configuration tête-épaules et avons calculé un objectif baissier d'environ 0,8660. A ce stade, les supports s'établissent à 0,8748 (plus bas de vendredi), 0,8708 (plus bas du 10 mai) et 0,8676 (plus bas du 6 mai). En deçà de notre objectif de 0,8660, le seul support restant est le plus bas historique de 0,8554 (enregistré le 4 mai). A la hausse, la résistance suivante entre en jeu à 0,8883 (plus haut du 17 mai), suivie de 0,8941 (plus haut du 16 mai), 0,9011 (plus haut du 19 avr) et 0,9105 (plus haut du 11 avr).




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