De record en record, le dollar continue de s’effondrer face aux autres devises majeures. La livre sterling a repassé la barre des deux dollars après avoir, durant deux mois, évolué sous celle-ci. Le USD/JPY atteint son plus bas depuis janvier 2000. De plus, l’euro et le franc suisse franchissent chaque jour de nouveaux records, comme vendredi dernier avec l’EUR/USD à 1.5463, et l’USD/CHF touchant les 1.0130.
Ce recul du dollar n’est que la transcription de la mauvaise santé économique américaine. Depuis deux semaines, les fondamentaux de la croissance ont toujours été attendus en berne. Selon nous, le marché a inscrit l’économie des États-Unis dans un état de récession à partir du moment où l’EUR/USD a franchi la barre des 1.50. L’indice ISM manufacturing, mettant en avant l’expansion des entreprises manufacturières, est sorti à 48.3, contre 50.7 en janvier. Le niveau des 50 est la séparation entre la contraction et la croissance de l’activité de ce secteur. La cause principale de cette baisse réside dans la diminution du pouvoir d’achat des consommateurs. En effet, la hausse de l’inflation entraînant celle des prix de l’alimentation et de l’énergie, couplée à la faible utilisation des crédits à la consommation, limite les dépenses des ménages. Outre cela, le marché du travail américain est en train de se contracter fortement. Ainsi, 23.000 emplois ont été supprimés la semaine dernière. Afin de redonner confiance aux consommateurs, Bernanke a invité, durant son discours du 4 mars, les banques américaines à prendre des mesures supplémentaires pour limiter l’impact de la crise des subprimes. Il a souhaité que les procédures de saisies soient réduites afin de promouvoir la stabilité des ménages. Selon lui, quelque 1,5 million d'emprunts, soit 40 % de l'ensemble des prêts immobiliers à risque consentis à taux variable, vont être ajustés à la hausse cette année, et cela se traduira par une augmentation de plus 10 % des traites mensuelles pour les ménages. Le prochain grand rendez-vous sera le 18 mars avec le « FOMC » qui annoncera le taux directeur de la FED. L’ensemble des traders attendent une diminution de 0.75%. Toutefois, certains prédisent que cette baisse interviendra avant la date prévue.
La lutte contre l’inflation reste la priorité majeure de la Banque Centrale Européenne, a déclaré Jean-Claude Trichet, semblant exclure pour un long moment une baisse des taux d’intérêt. Reconnaissant l'incertitude "inhabituellement élevée" que fait peser la crise financière sur les perspectives de l'économie européenne, le Français a souligné que les risques inflationnistes augmentaient sur le moyen terme, citant notamment la hausse des prix du pétrole et des denrées alimentaires. Après avoir assoupli son message il y a un mois en insistant sur les dangers pour l'économie, le Français a resserré la vis, en choisissant cette fois de mettre l'accent sur les menaces inflationnistes. Certes, aucun membre du conseil des gouverneurs, qui a décidé plus tôt "à l'unanimité" de laisser inchangé à 4% le principal taux directeur, n'a plaidé soit en faveur d'une hausse, soit en faveur d'une baisse de taux lors de la réunion. Mais les prévisions réactualisées de l'institut, publiées jeudi, en disent long sur les craintes des gardiens de l'euro concernant un emballement des prix. Leurs plus grands soucis restent la flambée des prix du pétrole et des denrées alimentaires, et le risque de salaires élevés qui transformeraient les tensions sur les prix en un phénomène durable.
La Grande-Bretagne a adopté une position similaire à la Banque Centrale Européenne. Laissant son taux directeur inchangé à 5.25% lors de la réunion du 6 mars, elle préfère se prémunir, pour le moment, contre l’importance des risques d’inflation. Selon les économistes, la BOE pourrait, dans les mois à venir, tenter de contrer les risques de ralentissement économique. Les économistes attendent deux autres baisses d'un quart de point, en avril et en juillet.
Les événements importants de la semaine :

Mardi 11-Mars-2008
  • 11:00 Indice de sentiment économique (ZEW survey)
  • 11:00 Indice de sentiment économique (ZEW survey)
  • 13:30 Balance commerciale (Trade balance)
  • 16:30 Indicateur économique majeur (Leading Indicator Index)
Mercedi 12-Mars-2008
  • 08:45 Indice des prix à la consommation (Consumer price index)
  • 10:30 Balance commerciale (Trade balance)
  • 11:00 Production industrielle (Euro-zone Industrial Production)
Jeudi 13-Mars-2008
  • 08:45 Balance des comptes courant (France current account)
  • 13:30 Ventes au détail (Advance retail sales)
  • 13:30 Ventes au détail hors automobiles (Retail sales less autos)
  • 13:30 Nombre de nouveau chômeurs (Initial Jobless claims)
  • 14:00 Annonce du taux directeur (Swiss national bank rate decision)
Vendredi 14-Mars-2008
  • 08:00 Indice des prix à la consommation (Consumer price index)
  • 11:00 Indice des prix à la consommation (Euro-Zone CPI)
  • 13:30 Indice des prix à la consommation (Consumer price index)
  • 15:00 Indice de confiance des consommateurs (U. of Michigan Confidence)
  • 15:00 Discours de Bernanke concernant le marché immobilier (Fed’s Bernanke speaks about homeownership)

Thomas Jegu





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