Les publications clés de la semaine




(FXCM.fr)- La semaine dernière était relativement attendue, en ce sens que de nombreux opérateurs espéraient pouvoir y déceler la mise en place de tendances nettes sur certains actifs, notamment l’Euro et la Livre. Si le rebond s’est effectivement inscrit, avec un Euro qui réussit à accrocher la marque 1.26USD tandis que la Livre touche 1.52USD, le sort du billet vert et de ses contreparties n’est toujours pas scellé et les corrélations que nous avions l’habitude de voir changent au fur et à mesure des sessions, rendant ainsi difficile la prévision des mouvements.
Alors que la semaine dernière était marquée par des chiffres du chômage, celle-ci sera l’occasion de juger de la politique monétaire avec trois décisions de taux d’intérêt de banques centrales, et ce sont les devises de matières premières (Aussie et Loonie) dont le marché du travail sera jaugé.

Mardi 6 Juillet : Décision de taux de la Banque Centrale Australienne à 06h30
L’Australie qui a déjà entamé un processus de durcissement de politique monétaire fait désormais face à un dilemme en raison des tumultes sur les marchés financiers internationaux ; alors que son économie s’améliore et que la devise australienne surperforme ses homologues (la Russie a même annoncé son désir d’intégrer le dollar australien dans ses réserves afin de se diversifier du billet vert et de l’euro), le pays fait face à deux problèmes : la probabilité d’une crise de dette en Europe qui sans aucun doute mettra à mal la reprise mondiale, et le ralentissement chinois. En effet, le secteur minier australien compte parmi ses plus grands investisseurs, les chinois, dont le secteur manufacturier affiche un ralentissement consécutif de deux mois. La semaine dernière a vu de nombreux analystes évoquer une possible bulle d’actifs en éclatement en Chine, ce qui a eu pour effet de faire plonger les bourses asiatiques à plusieurs reprises. Ce sont ces deux questions qui expliquent la pause dans le processus de durcissement monétaire de la RBA, et le marché table sur un maintien des taux à 4.50% au cours de la réunion de cette semaine. Toute surprise à la hausse dans la décision entrainera une course à l’achat sur le dollar australien dans une optique de rendement.

Le lendemain de cette décision, les opérateurs pourront juger de la performance du marché du travail australien qui devrait avoir créé 15.000 emplois au cours du mois de juin, contre un précédent à 26.900 emplois, ce qui signale un ralentissement des améliorations. Cela explique notamment le peu de probabilité de hausse de taux pour le mois de juillet. Le marché ayant probablement déjà intégré dans ces cours un maintien des taux d’intérêt, une surprise à la hausse dans les créations d’emploi, relancera les anticipations de hausse de taux au cours des prochaines réunions, ce qui entrainera une appréciation de l’aussie.

Mardi 6Juillet : Indice des prix à la consommation en Suisse à 9h15
La Suisse subit coups pour coups les problèmes de la Zone Euro qui est son principal partenaire commercial. La tenue de l’économie depuis quelques temps et la glissade de l’euro a entrainé une appréciation du franc suisse par rapport à son homologue européen, qui déplait à la Banque Nationale Suisse et qui a causé diverses interventions de sa part sur le forex. Le taux de change EURCHF a atteint des niveaux jamais vus par le marché et les interventions de la BNS biaisent les prévisions sur la devise. L’inflation est attendue à 0.9% contre un précédent à 1.1%, chiffre mettant en avant l’apparition à nouveau, du risque de déflation, phénomène économique menaçant le pays depuis le début de la crise. Ce risque empêche la BNS d’envisager tout durcissement de politique monétaire, ce qui fait baisser les anticipations de hausse de taux et diminue l’attrait de cette devise dans une optique de rendement.

Jeudi 8 juillet : Décision de taux de la BoE et cible du programme d’achats d’actifs de la BoE à 13h00
Il est certain que le marché ne s’attend pas à une hausse de taux d’intérêt en l’état actuel des choses au Royaume Uni. Néanmoins, la question est plus délicate qu’elle ne le laisse paraitre. Ainsi, nous avons su lors de la récente publication du procès verbal de la dernière réunion de la BoE qu’il existait une dissidence entre les membres au sujet du niveau des taux. L’un des membres (Andrew Sentance) s’est prononcé en faveur d’une hausse des taux afin de contrôler la hausse de l’inflation. Les économistes de la banque ont mentionné à plusieurs reprises aux observateurs de marché, que l’inflation (qui est proche de la limite supérieure de la banque) baisserait au cours de cette année et serait ramenée proche du taux cible de 2%, mais plus le temps passe, et plus la probabilité d’un tel scénario s’affaiblit, ce qui augmente celle d’une hausse de taux. Les problèmes de déficit ne sont certes pas écartés, mais jusque là, le marché a bien accueilli le plan d’austérité de Mr Osborne qui semble convaincre, à l’image de la note AAA maintenue par Moody’s pour le Royaume Uni. Tant que les craintes vis-à-vis d’un défaut en raison du niveau d’endettement seront tempérées, la politique monétaire permettra à la Livre de s’apprécier car les anticipations de hausse de taux augmentent de plus en plus.

Jeudi 8 Juillet : Décision de taux d’intérêt de la Banque Centrale Européenne à 13h45
Juste après son homologue anglais Mervyn King, ce sera au tour de Mr Trichet d’annoncer au marché le niveau des taux d’intérêt de la Zone Euro. A ce jour, et pour une longue période de temps encore, il n’est pas question d’augmenter les taux de la Zone Euro, car les chiffres économiques ne le permettent pas. De plus, la BCE reste fermement attachée à son mandat de stabilité des prix, dont le niveau ne permet pas à ce jour d’envisager une hausse de taux. La forte probabilité de maintien des taux à leur niveau actuel signale la difficulté de l’économie européenne à se relever ; malgré le récent rebond de la monnaie unique, elle fait toujours face au risque de rallier ses derniers plus bas, et il est impératif que les chiffres économiques et les commentaires des officiels aillent dans le sens d’une reprise, d’une croissance malgré la mise en place de politique d’austérité afin de rassurer les investisseurs, au risque de retrouver la monnaie unique de nouveau attaquée. La conférence de presse de Mr Trichet sera de la plus grande importance après l’annonce du niveau des taux.

Vendredi 09 Juillet : Changement Net Emploi et taux de chômage à 13h00
Tout comme l’Australie, le Canada a une économie relativement robuste, soutenue dans ce cas particulier par la production de pétrole. La BoC a augmenté les taux d’intérêt de 25 points de base, entrainant une performance du loonie par rapport à ses homologues, avant qu’il ne soit de nouveau vendu suite aux chutes de prix du pétrole. La BoC avait déjà signalé lors de la dernière hausse de taux, que les hausses à venir dépendraient de l’état des marchés financiers qui subissent les assauts des vendeurs avec les annonces de politique d’austérité. Ce sera l’occasion de juger de la force de son marché du travail ce vendredi, agrégat important dans la fixation de la politique monétaire. Les économistes anticipent 20.000 créations d’emplois contre un précédent à 24.700, ce qui signalerait un ralentissement de la reprise du marché du travail, pour un taux de chômage qui stagne à 8.1%.

Au-delà de ces chiffres, d’autres publications seront d’importance en termes de renforcement ou d’évanouissement du sentiment optimiste vis-à-vis de diverses devises. Ainsi, les traders de la paire la plus liquide prêteront attention à l’estimation de PIB de la Zone Euro pour le premier trimestre 2010, et à de nombreux chiffres qui ont attrait à la plus grande économie de la Zone, l’Allemagne : ainsi, nous observerons la balance commerciale et la production industrielle pour le mois de mai (nous pourrons ainsi juger de l’impact d’un euro faible sur les échanges de la plus grande économie de la Zone Euro). Les opérateurs sur le câble prendront connaissance de l’estimation de PIB du Royaume Uni, et d’autre part des performances du secteur manufacturier anglais qui a appuyé la reprise au plus fort de la crise.



Par Nadia Compaoré – FXCM


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