Alors que les replis des principaux indices observés la semaine dernière avaient laissé craindre un retour de l’aversion au risque sur les places boursières internationales, les marchés se sont finalement redressés sur la semaine. Ces inquiétudes avaient été provoquées par des annonces macro-économiques mitigées publiées de part et d’autre de l’Atlantique. En effet, malgré des résultats encourageants dans le secteur de l’immobilier, le chiffre du chômage U.S, publié à 9.7% vendredi contre 9.5% attendu, était venu ternir les perspectives d’une prochaine reprise de la conjoncture économique américaine et mondiale.


Cette semaine, cependant, l’optimisme a été de mise sur les marchés. Tout d’abord en Asie, la Chine a été l’un des moteurs du rebond de cette semaine, grâce à des indicateurs relatifs à la production industrielle, la consommation, et l’investissement dans le secteur privé chinois, ressortis meilleurs qu’attendus en août. De ce fait, l’indice Shangai Composite terminait vendredi matin en hausse de 2.2%, soit sa septième hausse consécutive. Ces signes encourageants de reprise en Chine ont aussi permis à l’indice australien ASX S&P 200 d’atteindre un niveau plus haut plus revu depuis 11 mois. Au Japon, le PIB au deuxième trimestre a été publié à 0.6% contre 0.9% jeudi ce qui a fait vaciller le Nikkei vendredi. Sur la semaine, l’indice de la place de Tokyo s’avance de 2.50% à un plus haut de la semaine à 10 522 points.


Aux Etats-Unis, Wall Street est reparti à la hausse cette semaine, grâce notamment aux valeurs technologiques, financières et de la santé. Ces dernières se sont particulièrement bien comportées cette semaine. Jeudi les marchés américains ont pu profiter des émissions obligataires au Trésor américain démontrant la forte demande pour les actifs U.S. De plus, les demandes d’allocations chômage sont ressorties bien inférieures aux estimations à 550 000 demandeurs contre 576 000 précédemment. Ces bons chiffres ont permis au Dow Jones de passer la barre symbolique des 9600 points jeudi, et gagne ainsi 2.0% sur la semaine. Les plus fortes hausses de l’indice Dow Jones cette semaine sont Walt Disney Co (9.50%), Procter&Gamble Co (6.0%) et Cisco Systems (5.40%). De même, le S&P 500 poursuit son rally haussier en direction des 1050 points. Enfin, le Nasdaq gagne plus de 3% en une semaine à 2084 points. On note que la plus forte hausse du Nasdaq cette semaine est Quest Energy Partners, laquelle s’est envolée de 96.20% jeudi (123.50% sur une semaine). Les bonnes performances des marchés actions, et la baisse des bons du Trésor internationaux démontrent le regain d’optimisme observé sur les marchés cette semaine. On note que le secrétaire au Trésor américain, Timothy Geithner, s’est exprimé hier sur ses prévisions concernant la conjoncture américaine. Mr. Geithner a déclaré que le gouvernement était en train de prendre toutes les mesures nécessaires afin d’éviter un second effondrement de l’économie américaine. Le trésorier américain a cependant rappelé que la reprise aux Etats-Unis serait lente et difficile, avec un taux de chômage élevé et un faible taux de croissance. Enfin, tout comme les responsables du G20 l’avaient déclaré lundi, Geithner s’est dit déterminé quant au maintien des plans de relance afin de contrer le ralentissement économique mondiale.


En Europe, les marchés actions ont évolué dans le sillage de Wall Street, poursuivant ainsi une série de 6 séances positives vers des niveaux plus hauts plus revus depuis 11 mois.


Mardi, les investisseurs accueillaient positivement la publication des commandes d’entreprises allemandes à 3.5% contre 2.0% attendu, ainsi que les chiffres de l’excédent commerciale allemand ressorti nettement meilleur que prévu à 13.9 milliards d’euros en juillet, en hausse depuis trois mois consécutifs. La première économie européenne, si dépendante de ses exportations, serait donc bel et bien sortie de crise. Sur la semaine le DAX gagne 4.30% et passa au-dessus du seuil des 5600 points. En France, la production manufacturière a été publiée à 0.6% contre 0.5% en juillet, et la balance commerciale meilleure que prévue en recul de 1.3 milliard contre un recul de 4 milliards d’euros. Le CAC 40 est parvenu à franchir le niveau des 3700 points, et s’avance donc de 3.80% depuis cinq séances. Cette semaine, les plus fortes hausse de l’indice de la place de Paris sont Air France – KLM (14.40%), Vallourec et Axa (11.60%), et EADS (+10.90%). Finalement, à Londres, le Footsie a gagné 3.50% cette semaine, et se dirige vers un plus haut annuel à 5025 points.


Sur le marché du forex, le cours EUR/USD s’est envolé cette semaine grâce au rebond des marchés actions asiatiques et américaines, ainsi que des matières premières. Sur la semaine, le cours EUR/USD s’est en effet apprécié de 600 pips passant d’une cotation de 1.42$ lundi à 1.46$ vendredi. Mardi, l’euro parvenait à franchir la barre des 1.45$ grâce aux chiffres de l’excédent commercial outre-Rhin. Dans une humeur des marchés retrouvée, les investisseurs ont acheté la monnaie unique grâce à un appétit pour le risque confirmé. Le dollar U.S s’est fortement déprécié face au yen, et poursuit donc sa tendance baissière en passant des 93.0 yens à 91.0 yens cette semaine.


Face à la livre sterling, l’euro n’aura pas pu se féliciter d’une telle hausse. Après avoir atteint un plus haut à 0.8825£, le cours EUR/GBP s’est vu glisser de 100 pips jeudi avec l’annonce par la Banque d’Angleterre de laisser son taux directeur inchangé à 0.50%. Cette semaine aura été marquée par la publication d’un article du UK Telegraph, dans lequel un journaliste signale un rapport de la commission européenne prédisant une explosion de la dette publique britannique de 180% du PIB dans le courant de la prochaine décennie, si le gouvernement britannique ne prend aucune mesure immédiate pour réduire son déficit. Malgré cela, les bons indicateurs économiques britanniques de cette semaine ont poussé la livre sterling vers un plus haut face au dollar U.S. Le cours GBP/USD s’est en effet apprécié de 300 pips cette semaine. Dès lundi, la publication de la production industrielle à 0.5% contre 0.2% attendu, et de la production manufacturière à 0.9% contre 0.3% attendu, avaient poussé la livre au-dessus des 1.65$ à un plus haut à 1.6590$, soit un niveau plus revu depuis octobre 2008.


Sur le marché des matières premières, le cours du baril de pétrole crude a rebondi cette semaine des 67.50$ vers les 72.0$ le baril en raison de la dépréciation du billet vert, et du fort rebond des marchés actions. En effet, au cours des deux derniers mois, les marchés actions et le prix de l’or noir ont montré une corrélation très claire. De plus, l’agence internationale de l’énergie a revu ses prévisions de la demande pour l’or noir à la hausse, après que les importations chinoises en août aient augmenté de 25% en rythme annuel, soit un record historique. Enfin jeudi, les stocks de pétrole ont été publiés en recul de 5.9 millions la semaine dernière au lieu de 1.5 millions prévus.



Trade de la semaine : Long EUR/ZAR


Le rand sud africain connaît une forte actualité en cette fin de semaine depuis la publication d’un rapport du FMI qui estime que la devise sud africaine est surévaluée de 16%. Aussi, le FMI avance une contraction de l’économie sud africaine en 2009 de 2.1%. Jeudi, le cours de l’EUR/ZAR a grimpé de 1000 pips et une marge de progression importante est encore envisageable. On joue donc la poursuite du rebond entamé en début de semaine. On achète sur le repli actuel sous les 11.05. Objectif à 11.20. Stop à 10.99.



Cours de l’EUR/ZAR sur 3 mois :




Source : Saxo Banque


Pierre Giannini –Analyste FX/ EQUITIES/COMMODITIES


Agenda économique : semaine du 14 septembre 2009



























































































































































































































HEURE PAYS STATISTIQUES / EVENEMENTS
Indicateur Période Prévision Précédent Pertinence
LUNDI 14 SEPTEMBRE
11:00 EUR - Variations de l'emploi Q2
-0.8%
 *****
11:00 EUR -Production Industrielle Août -0.4%
 -0.6% ****
MARDI 15 SEPTEMBRE
07:45
 CHF - Production industrielle Q2
 -13.10%
 ***
08:45 EUR - Prix à la consommation France Août 0.4% -0.4% ***
10:30 GBP - Indice des prix à la consommation Août 1.4%
 1.8% ****
11:00 EUR - Indice ZEW Allemand Septembre 59.7 56.1 *****
14:30 USD - Ventes de détail Août 1.7%
 -0.10%
 ****
14:30 USD - Indice des prix à la production Août 0.80% -0.90% *****
MERCREDI 16 SEPTEMBRE
09:15 CHF - Ventes de détail Juillet 1.1%
 0.9%
 ***
10:30 GBP - Variations de l'emploi Août 25K 24.9K ****
11:00 EUR - Prix à la consommation Août
 0.30%
 -0.7%
 ****
14:30 USD - Prix à la consommation Août 0.3% 0.00% ****
15:00 USD - Flux TIC long-terme Juillet 60.3B 90.7B ****
JEUDI 17 SEPTEMBRE
10:30 GBP - Ventes de détail Août
 0.5%
 0.4% ****
14:00 CHF - Taux directeurs 0.25%
 0.25% ****
14:30 USD - Demandes d'allocations chômage Septembre 562K 550K ***
14:30 USD - Permis de construire Août 594K 581K ***
VENDREDI 18 SEPTEMBRE
10:30 EUR - Indice des prix à la production allemands Août
-1.5% ****
10:30 EUR - Comptes courants Juillet
-5.3B
 ****
15:55 CAD - Ventes de gros Juillet
0.60% ***
gl.m: glissement mensuel gl.t: glissement trimestriel gl.t.a: glissement trimestriel annualisé gl.a: glissement annuel P: chiffre préliminaire A : chiffre avancé F: chiffre final R: première révision du chiffre final K: milles M: millions mds: milliards
Degré de pertinence pour les marchés: ***** Très forte **** Forte / Moyenne à Forte *** Moyenne

(Source : Forex et CFD avec Saxo Banque)


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Analyse réalisée par Saxo Banque