TRADING DESK : dilemme de la Reserve Fédérale

Le dilemme de la banque centrale américaine est le suivant :
- abaisser le taux d’intérêt afin de lutter contre la crise (et éventuellement créer un problème plus important plus tard)
- ne pas agir en espérant que la crise n’aura pas d’impact sur l’économie (pourquoi réduire le taux d’intérêt dans ce cas ?)

Lacker de la FED a indiqué qu’une baisse du taux directeur est problématique, la crise actuelle ne nécessite pas en elle-même une telle action. Il a également renouvelé ses préoccupations au sujet de l’évolution de l’inflation. Selon lui, tout changement du « Fed funds rate » doit avoir comme objectif la stabilisation de l’inflation.

Quant au gouverneur de la Reserve Fédérale Bernanke, il se dit fermement résolu à utiliser tous les outils disponibles pour mettre fin à la crise. Le risque de ralentissement de la croissance est grandissant.

Selon les analystes, le marché a déjà reflété une baisse du taux directeur sur le USD. La prochaine réunion du FOMC a lieu en septembre, le marché pourrait réagir fortement si la baisse n’était pas confirmée.

En Europe :
Le résultat du sondage ZEW sur le sentiment économique a été bien pire que prévu : -6.9 pour le mois d’août, contre un consensus de -2.0. De plus ce sondage a été effectué avant l’action de la Fed vendredi dernier. Nous pouvons donc nous attendre à une nouvelle baisse de cet indicateur pour le mois prochain.

Au Japon :
La banque centrale japonaise ne devrait pas procéder à une hausse des taux lors de sa réunion de demain, le marché ne le prévoit en tout cas pas du tout. Les partenaires économiques du Japon verraient d’un très mauvais œil une tentative de lutter contre le renforcement du JPY de la part de la BOJ, en effet, avec une devise très faible le Japon a eu sa chance de restructurer et de relancer son économie.

Rami Boustany
Trading Desk.
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