Analyse Euro Dollar : Plan de sauvetage historique de 750 milliards d'euros

[Edellion]

Analyse Euro Dollar : Plan de sauvetage historique de 750 milliards d'euros



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L'Euro Dollar termine la journée sous la barre des 1.28 dollars après une incursion en matinée en dessus du seuil psychologique des 1.30 dollars.

Les cours de l'euro dollar ont plus que bien accueilli dans la première partie de journée l'annonce du plan de sauvetage de 750 milliards d'euros adopté ce week end par l'Eurogroupe. Ce plan de sauvetage mis en place par les Etats membres de l'UE qui se disent prêt à mettre sur la table 440 milliards d'euros, par la Commission européenne prête à mettre 60 milliards d'euros et par le Fonds Monétaire International qui rajoutera à cette enveloppe européenne 250 milliards d'euros. Le montant de plan de sauvetage a rassuré les bourses européennes et le CAC 40 qui bondit à la clôture de 9.66% à 3 720 points. A noter aussi aujourd'hui l'indication de l'agence de notation Moody's qu'un abaissement de la note souveraine de la Grèce de manière certainement très significative pourrait avoir lieu dans les prochaines semaines estimant que le plan de sauvetage était un "pas en avant". Cet abaissement de la note de la Grèce pourrait être de plusieurs crans, voir l'insertion dans la catégorie spéculative... tout comme l'a fait Standard & Poor's.

Les besoins de financement (remboursement, déficits budgétaires et paiements des intérêts) additionnés de l'Espagne, de l'Irlande et du Portugal s'élèvent à environ 550 milliards d'euros sur les trois prochaines année. Un calcul basé sur le prêt accordé à la Grèce amènerait l'enveloppe globale à 650 milliards d'euros. A noter que le comité exécutif du FMI a approuvé le prêt de 30 milliards d'euros à la Grèce et que la Cour constitutionnelle allemande prend le même chemin de débloquage des fonds.

Lundi, la Banque Centrale Européenne a décidé de manière "totalement indépendante" selon les propos de Jean-Claude Trichet de commencer à acheter des titres de dette privée et souveraine sur le second marché pour répondre aux "fortes tensions sur les marchés financiers". Quel montant pourrait représenter cette intervention de la BCE ?

Le montant du programme d’achats d’actifs n’est pas encore connu. Pour se faire une idée, rappelons que la Réserve Fédérale a acheté 5% du marché des Treasuries (soit USD 15mds) alors que la Banque d’Angleterre (BoE) a acheté 25% du marché des Gilts (soit GBP 198Bn). Si la BCE acquérait des titres de dette souveraine émis par les pays considérés comme les plus en difficultés (Grèce, Portugal, Espagne, Irlande et Italie), les montants concernés pourraient être de l’ordre de EUR 110mds (dans un scénario « à la Fed ») et de EUR 600mds (dans un scénario à la BoE). La BCE a déjà acheté EUR 60mds de covered bonds, soit 5% du marché des covered bonds. La BCE a décidé de stériliser ces achats grâce à “des opérations spécifiques” (probablement des émissions de certificats de dette). Source : BNP Paribas

Le plan de sauvetage de 750 milliards d'euros, véritable mécanisme de stabilisation semble rassurer les marchés financiers étant donné son montant qui semble répondre aux possible difficultés de plusieurs états "border line" de la zone euro. Ce plan est une solution, mais les états ne pourront échapper à des politiques de consolidation budgétaire leur permettant de revenir à des déficits budgétaires plus "normaux" en revenant sur les critères du pacte de stabilité et de croissance à 3% du Produit Intérieur Brut.


Graphiquement, le taux de change euro dollar est venu en matinée tester la résistance des 1.31 dollars, retracement de Fibonacci 38.20%. Le mouvement baissier s'est ensuite repris pour franchir successivement à la baisse la zone des 1.30$, 1.29$, puis des 1.28$ en soirée. En unité de temps journalier, les indicateurs techniques restent orientés à la baisse (MACD et Parabolic SAR). Le chandelier japonais journalier est formé d'une forte ombre vendeuse apparu suite à une euphorie des intervenants suite à la l'annonce du plan de sauvetage de 750 milliards d'euros et de l'euphorie dès l'ouverture des bourses européennes. A noter que le mouvement de fond des cours de l'euro dollar reste baissier et la volatilité sur le forex devrait rester forte cette semaine.

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Aucune statistiques de première importance en zone euro et au Etats-Unis mardi, ce qui ne devrait sans doute pas diminuer la volatilité des devises.

Cordialement

Edellion