Allemagne : croissance modérée du PIB au T4 2010 (+0,4% t/t)




Selon l’estimation préliminaire publiée par l’Office fédéral des statistiques, la croissance du PIB a ralenti au quatrième trimestre 2010. Elle s’est établie à 0,4% t/t, en baisse de 0,3 point par rapport au trimestre précédent. Le PIB, en hausse de 4% sur un an au quatrième trimestre, a progressé de 3,5% (en données corrigées des variations saisonnières) sur l’ensemble de l’année 2010 (après -4,7% en 2009). Le PIB restait, au quatrième trimestre 2010, inférieur de 1,4% au point haut antérieur à la crise.

Les comptes détaillés ne seront publiés que le 24 février, mais selon l’Office fédéral des statistiques, la croissance du PIB a surtout été soutenue par les exportations nettes. La croissance des exportations a ralenti au quatrième trimestre, mais elle est restée supérieure à celle des importations.

La réduction des excédents de capacités de production et les perspectives positives de croissance ont par ailleurs incité les entreprises à investir. De même, la consommation totale a soutenu l’activité. La hausse de l’investissement en machines et biens d’équipement et de la consommation a ainsi pu pallier le repli de l’investissement dans la construction, consécutif aux mauvaises conditions climatiques observées à la fin de 2010.

L’économie allemande bénéficie ainsi d’un acquis de croissance de 1,2% pour 2011. Le PIB devrait se maintenir sur un sentier de croissance soutenue au cours des prochains mois, et devrait afficher une croissance proche de 3% en 2011. L’évolution des commandes manufacturières, en hausse de 2,7% t/t au quatrième trimestre (après +1,8% t/t au T3 2010), annonce une croissance robuste de l’activité manufacturière au cours des prochains mois. La
bonne tenue de la demande étrangère hors zone euro, notamment asiatique, devrait en effet pallier la faiblesse de la demande en provenance de la zone euro.

Les conditions de financement avantageuses, l’accroissement du taux d’utilisation des capacités de production et la poursuite anticipée de la croissance des exportations devraient en outre continuer à soutenir l’investissement des entreprises. Les indicateurs d’activité (IFO, PMI) annoncent d’ailleurs une croissance soutenue de la production manufacturière au cours des prochains mois. Le PMI manufacturier se maintenait, en effet, en janvier à un niveau proche de ses points hauts historiques, malgré une légère baisse (60,5, après 60,7 en décembre 2010). Enfin, le recul du taux de chômage devrait soutenir la consommation privée et l’activité dans les services au cours des prochains mois.


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