Allemagne : ralentissement de la croissance du PIB au T3 2010 (+0,7% t/t)



  • Selon l’estimation préliminaire publiée par l’Office fédéral des statistiques, la croissance du PIB s’est établie à 0,7% t/t au troisième trimestre 2010. Elle a par ailleurs été révisée à la hausse de 0,1 point aux premier et deuxième trimestres (respectivement à +0,6% t/t et 2,3% t/t aux T1 2010 et T2 2010). L’activité est ainsi en hausse de 3,9% sur un an.

  • La croissance a nettement ralenti par rapport au deuxième trimestre. Les comptes détaillés ne seront publiés que le 23 novembre, mais selon l’Office fédéral des statistiques, tant la demande externe que la demande intérieure ont soutenu l’activité.

  • Les exportations ont augmenté à un rythme plus lent, mais les exportations nettes ont apporté une contribution positive à la croissance grâce à une hausse des exportations supérieure à celle des importations. La réduction des excédents de capacités de production et les perspectives positives de croissance ont par ailleurs incité les entreprises à investir au troisième trimestre.

  • La consommation publique et la consommation privée ont également soutenu l’activité. En effet, la hausse de l’emploi (+0,8% g.a. au T3 2010) et le niveau modéré de l’inflation (+1,2% au T3 2010, après 1,1% au T2 2010) ont vraisemblablement incité les ménages à consommer.

  • L’activité devrait se maintenir sur un sentier de croissance modérée au cours des prochains mois. Le recul du taux de chômage et l’amélioration anticipée du pouvoir d’achat des ménages devraient continuer de soutenir la consommation privée et l’activité dans les services au cours des prochains mois. Toutefois, l’évolution des commandes manufacturières, en hausse de 1,7% t/t au troisième trimestre (après +7,5% t/t au T2 2010), annonce une croissance lente de l’activité manufacturière au cours des prochains mois. Les faibles perspectives de croissance de certains pays de la zone euro et aux Etats-Unis devraient, en effet, continuer de peser sur les exportations et l’activité. Le PMI composite reste ainsi inférieur aux niveaux observés au premier semestre 2010, malgré une légère augmentation de l’indice en octobre (à 56 après 54,7 en septembre). Le PIB devrait cependant afficher une croissance d’environ 3,5% en 2010 (après -4,7% en 2009).