BCE : rendez-vous en décembre



  • A l’issue de la réunion d’aujourd’hui du Conseil des gouverneurs, la BCE a décidé de laisser ses taux directeurs inchangés. Compte tenu des perspectives en matière de croissance et d’inflation, la BCE devrait laisser le taux refi à 1% pour une période prolongée.

  • Les pressions inflationnistes demeurent en effet toujours modérées, et la reprise devrait perdre un peu de sa vigueur au second semestre de l’année. De plus, les chiffres relatifs à l'ensemble de la zone euro masquent des divergences profondes entre les différents pays membres.

  • Concernant les mesures non conventionnelles de prêt, le Conseil n’a pas pris de nouvelles décisions, précisant que celles-ci seraient prises à la réunion de décembre. La BCE pourrait annoncer à cette occasion qu’à compter de janvier 2011 les opérations à plus long terme de refinancement seront de nouveau conduites sur la base d’un taux variable et d’un montant limité. Dans ces conditions, la demande lors des LTROs d’ici à la fin de l’année sera probablement forte.

  • Le Président Trichet a souligné que le programme d’achat de titres de dette (Security Market Program) n’est pas achevé. Mr Trichet a laissé entendre que la BCE est intervenue sur les marchés secondaires cette semaine, après une pause de trois semaines.

  • Enfin, Mr Trichet a manifesté la préoccupation du Conseil sur la réforme de la Gouvernance européenne présentée par Mr Van Rompuy. La BCE s’inquiète d’une « insuffisante automaticité du mécanisme de surveillance fiscale », et regrette que la reforme « ne spécifie pas la règle de réduction du ratio de dette souveraine et que, les sanctions financières ne soient pas prises en compte explicitement dans la procédure de surveillance macroéconomique ».