Etats-Unis : confirmation de la reprise de l’assouplissement quantitatif, une cible initiale de 600 milliards USD



  • Comme prévu, le Federal Open Market Committee (FOMC) a décidé de rendre sa politique monétaire encore plus accommodante. Le FOMC projette d’acquérir 600 milliards USD de titres du Trésor supplémentaires avant la fin du deuxième trimestre 2011. Cependant, le FOMC souhaite que ce programme reste flexible : le rythme d’achat comme la taille du programme seront régulièrement révisés, pour s’adapter aux circonstances.

  • Cette deuxième vague d’assouplissement quantitatif pourrait permettre une détente supplémentaire des taux d’intérêt à long terme, et avoir d’autres effets favorables (valorisation plus élevée des actifs financiers, renforcement de l’appétit pour le risque…). Le renforcement des attentes d’assouplissement quantitatif au cours des derniers mois a déjà impliqué une baisse des taux d’intérêt à long terme et un dollar plus faible.

  • Par ailleurs, le FOMC a, bien entendu, conservé la fourchette de 0 à 0,25% au sein de laquelle il souhaite voir évoluer le taux des FED funds, et indiqué qu’il continuera à réinvestir les recettes issues de la maturation des titres détenus au bilan de la Réserve fédérale.


Confirmation de la reprise de l’assouplissement quantitatif, une cible initiale de 600 milliards USD

Comme prévu, le Federal Open Market Committee (FOMC) a décidé, à l’issue de sa réunion de novembre, de rendre sa politique monétaire encore plus accommodante, par le biais d’un assouplissement quantitatif supplémentaire, pour soutenir la reprise et assurer une inflation cohérente avec son mandat, à terme.

Le FOMC projette d’acquérir 600 milliards USD de titres du Trésor supplémentaires avant la fin du deuxième trimestre 2011 (c'est-àdire à peu près 75 milliards USD par mois1). Cependant, le FOMC souhaite que ce programme reste flexible : le rythme d’achat comme la taille du programme seront régulièrement révisés, pour s’adapter
aux circonstances.

Cette deuxième vague d’assouplissement quantitatif pourrait permettre une détente supplémentaire des taux d’intérêt à long terme, et avoir d’autres effets favorables (valorisation plus élevée des actifs financiers, renforcement de l’appétit pour le risque…). Le renforcement des attentes d’assouplissement quantitatif au cours des derniers mois a déjà impliqué une baisse des taux d’intérêt à long terme et un dollar plus faible.

Par ailleurs, le FOMC a, bien entendu, conservé la fourchette de 0 à 0,25% au sein de laquelle il souhaite voir évoluer le taux des Fed funds, et indiqué qu’il continuera à réinvestir les recettes issues de la maturation des titres détenus au bilan de la Réserve fédérale.

Le communiqué du FOMC (disponible en page 3) met l’accent sur les raisons qui justifient la reprise des achats de titres du Trésor. Le Comité souligne que les niveaux actuels du chômage (élevé) et de l’inflation sous-jacente (basse) ne sont pas en ligne avec ceux cohérents, à plus long terme, avec son mandat.

Comme au cours des réunions précédentes, un membre du FOMC, M. Hoenig, a voté contre la politique menée, pour diverses raisons. Selon lui : (a) les risques que comportent ces achats supplémentaires de titres dépassent les bénéfices à en attendre ; (b) cette politique extrêmement souple accroît les risques de déséquilibres futurs ; (c) cette politique pourrait causer une hausse des anticipations d’inflation à long terme.

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