Banque du Japon : le compte rendu souligne des doutes concernant l'efficacité du programme d'achat d'actifs



  • Selon le compte rendu de la réunion du Comité de Politique Monétaire (CPM) des 4-5 octobre, les membres se sont mis d’accord sur le besoin d’un nouvel assouplissement de la politique monétaire pour stimuler une reprise en perte de vitesse.

  • Le CPM a discuté de l'établissement d'un fonds d'achat d'actifs. Le fonds devrait acheter jusqu'à 3 500 milliards de yen de titres de l’Etat, jusqu’à 1 000 milliards de yens de billets de trésorerie ou obligations d’entreprises. Le reste sera investi dans des actifs financiers plus risqués tels que les fonds de placements immobiliers japonais et les fonds négociés en Bourse (EFT). Le projet a été adopté à la réunion du 28 octobre.

  • Beaucoup de membres ont exprimé leurs doutes au sujet de l'efficacité du programme. Mme Suda s’est même ouvertement opposée aux achats de titres d’Etat.

  • Un élargissement du programme d'achat dépendra principalement de la réaction des marchés à l’adoption d’une nouvelle phase d'assouplissement quantitatif, baptisée QE2, par le FOMC pendant sa réunion des 2 et 3 novembre. A l’heure actuelle, nous estimons que la probabilité d’un nouvel assouplissement monétaire au Japon est très basse.