Yuan

Devise nationale de la Chine (aujourd’hui la République populaire de Chine) depuis la fin du XIXe siècle, le yuan renminbi (CNY – en chinois « monnaie du peuple ») est soumis à un régime de taux de changes quasi-fixes (peg) via une indexation à un panier de devises où prédominent aujourd’hui et depuis 2005 le dollar et l’euro, après avoir longtemps été indexé au seul dollar dans une fourchette de variation autorisée des cours de +/- 0,3 %.

Depuis 2005 et sous la relative pression de la communauté internationale, le yuan a cependant été réévalué plusieurs fois par les autorités chinoises, s’appréciant d’environ 20 % en trois ans, aussi bien face au dollar que face à l’euro.

Ainsi le yuan est-il passé d’une parité de 0,124 USD en 2006 à 0,14 USD en septembre 2008, sa parité avec l’euro s’établissant autour de 0,11 euro en 2009.

L’excédent commercial chinois ayant baissé de 12 % en 2008 par rapport à 2007 du fait du contexte de récession et de baisse de la consommation mondiale, la Banque populaire de Chine a eu la velléité de dévaluer pour la première fois le yuan par rapport au dollar et à l’euro fin 2008, le gouvernement chinois ayant d’autre part décidé d’assouplir sa réglementation des changes en autorisant les entreprises chinoises exportatrices à conserver leurs réserves en devises étrangères (d’où la fin de la nécessité pour ces entreprises d’acheter des yuan et par conséquent que la monnaie chinoise ait tendance à continuer de s’apprécier).

Au premier trimestre 2009, tentant de réduire la dépendance de l’économie chinoise vis-à-vis du dollar, les autorités chinoises ont établi des swaps de devises (échanges entre devises) à hauteur de plusieurs centaines de milliards de Yuan avec six partenaires commerciaux majeurs (dont l’Argentine, la Corée du Sud, l’Indonésie, etc.).

Alors que 50 % des réserves de change de la Banque populaire de Chine sont constitués de dollars et que cette même banque centrale s’est faite massivement acheteuse, depuis plus de 10 ans, de Bons du Trésor américains, les autorités chinoises ont également marqué leur désaccord avec la baisse drastique des taux d’intérêt directeurs de la Fed réalisée en plusieurs temps dans le courant de l’automne 2008, une baisse rendue pourtant nécessaire dans l’optique d’une relance de l’économie mondiale.