L’emploi déçoit de plus en plus aux Etats-Unis

L’enquête auprès des entreprises indique qu’il n’y a eu que 69 000 embauches nettes en mai après un gain de 77 000 en avril (révisé de 115 000). Il s’est créé 82 000 emplois dans le secteur privé après une hausse de 87 000 au cours du mois précédent.

Le secteur de la construction a perdu 28 000 travailleurs. Il s’est créé 12 000 postes dans le secteur de la fabrication après une hausse de 9 000 en avril.

Il s’est créé 97 000 postes dans les services du secteur privé, soit un peu plus que les 83 000 embauches effectuées en avril. Après une forte chute, l’emploi a rebondi de 35 600 dans les services de transport et d’entreposage. Les gains se sont par contre complètement essoufflés dans les services professionnels avec la perte de 1 000 postes. Le secteur des loisirs et de la restauration a effectué 9 000 mises à pied, mais les détaillants ont procédé à 2 300 embauches (après une hausse de 27 000 en avril). La croissance de l’emploi a été plus forte dans l’éducation et la santé. L’emploi public a diminué de 13 000.

Après deux mois de baisse, l’emploi a augmenté de 422 000 en mai selon l’enquête auprès des ménages. La hausse de la population active a cependant été encore plus forte. Le taux de chômage a donc augmenté, passant de 8,1 % à 8,2 %.

COMMENTAIRES

Décidément, les mauvaises nouvelles s’accumulent du côté de l’emploi. En plus de la faiblesse des embauches de mai, les révisions aux chiffres de mars et d’avril ont retranché 49 000 embauches à ce qui avait déjà été annoncé. La création mensuelle moyenne d’emplois est passée de 252 000 entre décembre 2011 et février dernier à 96 000 depuis le mois de mars. La situation ressemble de plus en plus au passage à vide observé il y a un an. Par exemple, la création de seulement 69 000 postes en mai 2012 s’apparente aux 54 000 embauches de mai 2011.

D’où vient cette faiblesse? L’accumulation des mises à pied dans la construction est très décevante. En quatre mois, il s’est perdu 48 000 postes dans ce secteur, un autre exemple que la reprise du marché immobilier se manifeste difficilement. Du côté de la fabrication, les variations sont moins drastiques, mais l’essoufflement est aussi évident. La croissance croissance de l’emploi depuis deux mois est de 21 000 alors qu’elle était de 72 000 au cours des deux mois précédents.

L’autre surprise provient des services professionnels. Une baisse de l’emploi dans ce secteur ne s’était pas vue depuis mars 2010. Une bonne partie du recul provient d’une baisse de 14 000 postes dans les services comptables et de 14 300 dans les services immobiliers.

À première vue, la hausse du taux de chômage semble compatible avec la faiblesse des embauches selon l’enquête auprès des entreprises. Toutefois, l’enquête auprès des ménages (qui est plus volatile et moins fiable) fait état d’un rebond des embauches qui a été dépassé par un bond de la population active. Le taux de participation demeure très faible, mais il a néanmoins connu sa plus forte hausse depuis janvier 2008.

Implications : Il semble que la faiblesse de l’emploi au cours des trois derniers mois va au-delà des effets saisonniers exacerbés par l’hiver doux et sec. De pair avec la modération de la croissance de l’investissement, elle suggère que les entreprises se méfient encore de la solidité de la reprise. La faiblesse des embauches inquiétera sans doute les dirigeants de la Réserve fédérale, mais les bas niveaux actuels des taux obligataires limitent leurs options.

Francis Généreux
Économiste principal