La Grèce dans une impasse politique

Les résultats des élections française et grecque de dimanche dernier ont gardé les investisseurs anxieux. Si l’élection de François Hollande était anticipée, l’incapacité des partis grecs à former une coalition a maintenu les Bourses sur le quivive. Les craintes que la Grèce sorte de la zone euro et qu’un effet de contagion se transmette, notamment à l’Espagne, ont été fortement ravivées. Les matières premières ont été lourdement touchées par les incertitudes entourant la croissance mondiale et la montée du dollar américain. L’once d’or a connu une perte hebdomadaire de 60 $ US, pour s’établir autour de 1 585 $ US vendredi. Le prix du baril de pétrole WTI s’est rabattu à 96 $ US, marquant une descente de 10 $ US depuis le début du mois. Le S&P/TSX a quant à lui évolué en baisse, dans le sillage des Bourses américaines.

La demande pour les titres sûrs est demeurée forte cette semaine. Les enchères d’obligations américaines tenues cette semaine ont été bien absorbées, notamment celles d’obligations de trois ans. Le taux de dix ans a fluctué dans une fourchette allant de 1,80 % à 1,90 %. L’obligation de cinq ans a également bien performé jusqu’à jeudi, ce qui s’est traduit par une pentification de la courbe 5/10, qui s’était quelque peu aplatie dans les dernières semaines. Les taux canadiens ont évolué dans une fourchette assez large jusqu’à jeudi, de l’ordre de 1,19 % à 1,33 % pour l’obligation de deux ans. Le rapport étonnant de création d’emplois pour le mois d’avril a toutefois entraîné les taux de deux et de cinq ans en forte hausse vendredi matin.

L’augmentation de l’incertitude cette semaine a avantagé le dollar américain. Le billet vert a surtout gagné contre l’euro, alors que les craintes des investisseurs se sont concentrées  en Europe. La devise commune a perdu environ 0,02 $ US par rapport à la semaine dernière et elle est passée sous la barre psychologique de 1,30 $ US. La livre a reculé sous 1,61 $ US, mais elle s’est tout de même appréciée par rapport à l’euro alors que la Banque d’Angleterre a mis fin à son programme d’achat de titres gouvernementaux. À près de 80 yens/$ US, le taux de change nippon a été parmi les plus stables. Le yen semble avoir profité du même effet de valeur refuge que la devise américaine. Le dollar canadien a, de son côté, perdu environ 1 cent US durant la semaine, mais il a réussi à récupérer l’essentiel de sa perte vendredi matin après la publication des chiffres sur l’emploi.

Jimmy Jean - Hendrix Vachon
Économiste principal - Économiste senior