Etats-Unis : Les commandes de biens d’investissement reculent encore

FAITS SAILLANTS

Les nouvelles commandes de biens durables ont augmenté de 0,2 % en avril après une baisse de 3,7 % en mars (révisée de -4,2 %).

La plupart des principaux secteurs ont enregistré une baisse des commandes sauf les automobiles et l’aviation civile. Si l’on exclut les transports, les commandes ont reculé de 0,6 %.

Excluant la défense et l’aviation, les nouvelles commandes de biens d’investissement ont diminué de 1,9 % après une baisse de 2,2 % en mars (révisée de -0,8 %).

COMMENTAIRES

La croissance des nouvelles commandes de biens durables en avril a été assez proche des attentes. Si le résultat total ne surprend pas, c’est différent pour les détails qui montrent une image bien moins reluisante. La plupart des analystes s’attendaient à une forte baisse des commandes d’avions civils, mais à une performance correcte des autres secteurs. C’est le contraire qui s’est avéré, bien que, dans l’ensemble, les commandes d’avions aient diminué à cause de la chute de 34,0 % du côté des avions militaires. On remarque aussi des baisses importantes du côté de la métallurgie (-2,0 %), de la machinerie (-2,8 %), des ordinateurs (-3,1 %) et des équipements de communication (-16,9 %). Seul le secteur automobile a réussi à bien s’en sortir avec sa meilleure croissance depuis juillet 2011, soit 5,6 %.

La deuxième chute consécutive des commandes de biens d’investissement excluant l’aviation et la défense est inquiétante. Une baisse était envisageable car, depuis la mi-2008, ces commandes n’ont jamais augmenté au cours des premiers mois de chaque trimestre. Toutefois, l’ampleur du recul signale clairement qu’il n’y aura pas de rebond de l’investissement en équipements et logiciels au sein du PIB du deuxième trimestre. Pour le moment, on ne table pas sur une baisse de l’investissement, mais il ne faudrait pas que les nouvelles commandes diminuent encore au cours des prochains mois. Rappelons que la première estimation des comptes nationauxdu premier trimestre indiquait une croissance annualisée de seulement 1,7 %, et ce, après des gains de 7,5 % et de 16,2 % au cours des deux trimestres précédents.

Implications : Malgré le gain total des nouvelles commandes de biens durables, le nouveau recul des commandes de biens d’investissement suggère un apport très faible de l’investissement des entreprises à la croissance du PIB réel du deuxième trimestre.

Francis Généreux
Économiste principal