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Newsletter hebdomadaire Saxo Banque : Marchés boursiers en repli, le yen s’apprécie

Cette semaine boursière a été marquée par la chute des marchés. Les mauvaises nouvelles sont venues de toutes parts. Les indicateurs économiques sont tous dans le rouge cette semaine : le PIB de l’Union Européenne a été revu à la baisse, il devrait s’approcher des -1.8% cette année. Mardi, le redressement du climat des affaires en Allemagne, avec la publication de l’indice ZEW, bien meilleur qu’attendu à -31 points pour le mois de janvier contre -45.2 en décembre, n’a pas bénéficié à l’euro. Côté anglais, le taux de chômage baisse encore et s’établit désormais à 3.6% (+0.2 point par rapport au mois précédent), et plus important, la Banque d’Angleterre a décidé de poursuivre la baisse de ses taux de référence de 50 points de base à 1.5%. Enfin, outre-Atlantique, le marché de l’immobilier reste très crispé : les mises en chantier ont baissé de 15.5% le mois dernier et les permis de construire sont en recul de 10.7%, et sur le marché de l’emploi, les demandes d’allocations chômage ne cesse de croitre (+589K vs. +575K attendu).

Les investisseurs attendaient beaucoup du discours d’investiture d’Obama et des premières décisions qu’il allait mettre en avant ; mais ils sont finalement restés sur leur faim et les mauvais résultats publiés ont pris le dessus, notamment la banque RBS qui anticipe des pertes de près de 28 milliards de livres sur 2008 et Microsoft qui a publié un chiffres d’affaires sur 2008 à +2% seulement.

Cet enchainement de points négatifs, a eu des répercussions immédiates sur le marché des devises. L’annonce de la baisse des taux de la Banque d’Angleterre, bien que prévue, a fortement affaibli la livre sterling. Le GBP/USD passe des 1.48 à 1.36 sur la semaine, l’EUR/GBP se rapproche de son niveau de fin décembre et gagne 400 pips à 0.94. De plus, les indicateurs en berne ont déclenché un phénomène d’aversion aux risques : dollar et yen sont en forte hausse. L’EUR/USD chute de 500 pips et évolue maintenant autour des 1.28, l’EUR/JPY dévisse de 120 à 113.50. Il faut ajouter à cela le fait que le billet vert bénéficie des propos du futur secrétaire américain au Trésor sur la nécessité d’un dollar fort. A noter que le pétrole est en repli suite à la hausse des stocks pétroliers hebdomadaires aux Etats-Unis. Dans cette configuration, l’or joue bien son rôle de valeur refuge en gagnant 30$/once à 876$.

La semaine prochaine, les investisseurs suivront de près les nombreuses publications de résultats ainsi que les indicateurs économiques dont le PIB et commandes de biens durables américain, l’indice Michigan, et aussi l’IFO et CPI européen. (voir calendrier économique ci-dessous).

Trade de la semaine : long USD/CAD

La situation en cette fin de semaine, nous laisse croire à la poursuite de l’appréciation du dollar la semaine prochaine. La baisse des taux canadiens qui a eu lieue cette semaine a fortement nui au CAD ; il faut ajouter à cela la baisse du prix du baril de pétrole dont l’économie canadienne dépend fortement. Un retournement du MACD (quotidien) est attendu. De ce fait, on achète l’USD/CAD au cours actuel (autour des 1.2500) avec pour objectif la résistance des 1.30. On place un stop de protection à 1.2350.

Agenda économique : semaine du 26 janvier 2009

HEURE	PAYS	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
LUNDI 26 JANVIER
16:00		USD Existing Home Sales Ventes des maisons anciennes	Dec	-03% 4.40M (gl.m)	-8.6% 4.49M (gl.m)	***
MARDI 27 JANVIER
10:00		CHF UBS Consumption Indicator Balance Commerciale	Dec	-	0.963	***
10:00		EUR German IFO (Expectations)	Jan	-	76.8	**
10:00		EUR German IFO - Climat des Affaires	Jan	81.0	82.6	***
10:00		Euro-Zone Current Account s.a. - Compte Actuel européen	Nov	-	-6.4B	**
16:00		USD Consumer Confidence - Indice de confiance des ménages	Jan	38.9	38.0	***
16:00		USD Richmond Fed Manufacturing Index	Jan	-49	-55	***
NUIT
23:00		USD ABC Consumer Confidence - Indice ABC de confiance des ménages américains	Jan		-53	**
MERCREDI 28 JANVIER
01:30		EUR - Indice des prix à la consommation	Jan	-0.2% (gl.m) 1.2% (gl.a)	0.3% (gl.m) 1.1% (gl.a)	***
08:45		EUR French Consumer Confidence Indicator - Indice de confiance des ménages français	Jan	-45	-44
20:15		USD Federal Open Market Committee Rate Decision - Décision des taux d'intérêt		0.25%	0.25%
JEUDI 29 JANVIER
00:50		Retail Trade - Ventes de détail	Dec	-1.6% (gl.a) -0.8% (gl.m)	0.9% (gl.a) -0.1% (gl.a)	****
09:55		EUR German Unemployment Change - Taux de chômage allemand	Jan	- 30K 7.7%	- 18K 7.6%	****
11:00		Euro-Zone Confiance économique	Jan	63.0	67.1	***
11:00		Euro-Zone - Confiance des Consommateurs	Jan	-31	-30	***
11:00		Euro-Zone - Indicateur du climat des affaires	Jan	-	-3.17	***
14:30		USD Commandes de biens durables	Dec	-2.0%	-1.50%	***
14:30		USD Inscriptions hebdomadaires au chômage	Jan 24	-	589K	**
16:00		USD Ventes de maisons neuves	Dec	400 K -1.7% (gl.m)	407K -2.9% (gl.m)	***
VENDREDI 30 JANVIER
00:30		Indice des prix à la consommation	Jan	0.4% (gl.a)	1.0% (gl.a)	****
00:30		Taux de chômage	Dec	4..1%	3.9%	***
00:30		Tokyo CPI - Indice des Prix à la consommation Tokyo	Jan	0.6% (gl.a)	0.7% (gl.a)	***
00:30		National CPI - Prix à la consommation national	Dec	0.4% (gl.a)	1.0% (gl.a)	***
00:30		Production Industrielle	Dec	-9.0% (gl.m) -20.0% (gl.a)	-8.5% (gl.m) -16.6% (gl.a)	***
05:00		EUR Ventes de détails allemandes	Dec	1.0% (gl.m)	-0.7% (gl.m) -3.0% (gl.a)	****
10:30		GBP Net Consumer Credit	Dec	-	0.8B	***
10:30		GBP Mortgage Approvals - Nouveaux contrats hypothécaires	Dec	-	27K	****
11:00		Euro-Zone - Indice des prix à la consommation	Jan	1.4%(gl.a)	1.6%(gl.a)	***
11:00		Euro-Zone Taux de chômage	Dec	7.9%	7.8%	***
14:30		USD PIB (annualisé)	4Q A	-5.0% (gl.t.a)	-0.5% (gl.t.a)	***
14:30		USD Consommation personnelle	4Q		-3.8%	***
15:45		USD Chicago Purchasing Manager	Jan	34.2	35.1	***
16:00		USD University of Michigan Confidence - Indice de confiance de l'université de Michigan	Jan	61.9	61.9	**
gl.m: glissement mensuel gl.t: glissement trimestriel gl.t.a: glissement trimestriel annualisé gl.a: glissement annuel P: chiffre préliminaire A : chiffre avancé F: chiffre final R: première révision du chiffre final K: milles M: millions mds: milliards
Degré de pertinence pour les marchés: ***** Très forte **** Forte / Moyenne à Forte *** Moyenne

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