Analyses Forex

Les Etats-Unis encore et toujours dans la tourmente

Marché actions

Les marchés actions ont atteint un plus haut le 5 août 2010 dernier et corrigent depuis. Les indices se sont tout de même offert une bouffée d’oxygène en début de semaine, mais les pressions vendeuses étaient trop fortes pour retenir la tendance. Le CAC 40 corrige de plus de 6.5% depuis le 5 août où il se traitait à 3 800 points. Ce matin, l’indice vedette parisien cote 3 550 points. La tendance est identique en Europe avec l’EuroStoxx 500 qui a lâché 1.7% sur la semaine. Outre Atlantique, les marchés ont été moins volatils puisque le Dow Jones et le Nasdaq ne perdent que 0.5% sur la semaine. Le Nikkei quant à lui cède 0.8%.

L’Europe a publié des données macroéconomiques plutôt positives. En début de semaine, les investisseurs ont préféré bien accueillir les bons chiffres des PIB européens et mettre de coté quelques temps le mauvais chiffre des « Non Farm Payrolls ». Le PIB de la zone euro est sorti à 1% et celui de l’Allemagne à 2.2% ! Egalement, le ZEW mesurant le sentiment économique en Europe est sorti au-dessus des attentes à 15.8, bien que celui concernant l’Allemagne soit décevant. Hier, la Grande Bretagne a également publié un chiffre assez encourageant : les ventes de détails ont progressé de 0.9% au mois de juillet montrant que la consommation ne ralentit pas. Ces annonces ont donc permis aux marchés de prendre leur souffle.

Néanmoins, les chiffres ne sont pas aussi réjouissants Outre-Atlantique avec l’emploi, l’immobilier ainsi que le secteur manufacturier qui vont mal. Les ‘Non Farm’ avaient tiré la sonnette d’alarme ; cette fois, c’est les 500K nouvelles demandes d’allocation au chômage qui surprennent, un chiffre marquant un retour aux niveaux de novembre dernier ! Même si la production industrielle au mois de juillet s’est accrue de 1%, l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie est alarmant avec un recul de 7.7 points alors que les économistes prévoyaient une hausse de 7.5 points. Enfin, l’immobilier ne va pas mieux avec des mises en chantier en baisse et les permis de construire en net recul.

Ainsi, l’Europe montre des signes encourageants alors que la première économie du monde ralentit son rythme de reprise économique. Un tableau pessimiste se dresse alors. Les inquiétudes sur un scénario de récession en double creux aux Etats-Unis sont à leur paroxysme ! Le CBOE SPX Volatility Index permettant d’évaluer le niveau de peur sur les marchés est remonté au dessus de 26.6 points, soit une hausse de plus de 20% en août !

Ce sont les valeurs financières qui ont le plus souffert de ce contexte macroéconomique incertain. En tête de l’indice vedette parisien, Dexia subit une décote de plus de 3.8% sur la semaine. BNP Paribas arrive ensuite avec une perte de plus de 3.5%. L’assureur Axa est aussi en baisse à plus de 2.3%.

Le secteur pétrolier a aussi été touché avec le recul des cours du baril de pétrole. Celui-ci subit une baisse de plus de 10% depuis le mois d’août passant sous la barre des 74$. Ainsi, Total en est lourdement affecté perdant 2.5% sur la semaine. Néanmoins, Technip tire son épingle du jeu avec plus de 4% de gains sur la semaine. Le groupe a annoncé cette semaine avoir remporté plusieurs gros contrats.

Le secteur de l’automobile a été à l’honneur dopé par General Motors, dont les investisseurs voient de bon augure la future réintroduction en bourse. Malgré la baisse des immatriculations en France ces derniers mois, Renault progresse de 1.2% sur la semaine et Peugeot de près de 1%.

Point Forex

Sur la semaine, la monnaie unique est venue flirter de nouveau avec les 1.29$, soutenue par les émissions d’obligations réussies avec succès par l’Espagne, l’Irlande, l’Allemagne et le Portugal, à des taux record. De plus, cette poussée d’intérêt pour l’euro a été d’autant plus forte avec l’amélioration de l’indice ZEW européen à 15.8 contre 10.7 précédemment et l’annonce surprise de la Bundesbank : la Banque Centrale allemande a en effet révisé de 1.9% à 3.0% sa prévision de croissance annuelle publiée il y a à peine deux mois.

Néanmoins, le cross eurusd n’a pas réussi à se maintenir au-dessus du seuil des 1.29$, en se repliant à plusieurs reprises autour des 1.2850$ puis 1.28$ au gré des mauvaises publications en provenance des Etats-Unis. Le dollar, valeur refuge par excellence, a quelque peu repris le dessus sur les valeurs plus risquées. Cette semaine, les cambistes ont pris connaissance du chômage persistant aux Etats-Unis, des faibles commandes industrielles, d’une consommation en berne et de la brusque baisse de l’indicateur de la Fed de Philadelphie, considéré comme un bon indicateur de l’état de l’économie. La situation économique n’est semble t-il pas encore sur le chemin de la reprise … les nouvelles demandes d’allocation chômage sont ressorties en hausse de 16K, soit 500 K sur la semaine passée contre 488 K la semaine précédente et l’indice mesurant l’activité manufacturière de la région de Philadelphie est passée de +5.1 à -7,7, son plus bas niveau depuis un an. La tourmente américaine s’amplifie à mesure que les données macroéconomiques voient le jour.

Cependant, tout n’est pas si rose non plus sur le vieux continent : les craintes se ravivent et se sont amplifiées après l’annonce par Moody’s d’un éventuel abaissement de la note de l’Allemagne, de la France et de la Grande Bretagne. Les problèmes de dette en Zone Euro n’est pas un dossier classé … les mesures d’austérité adoptées continuent d'être mises en place alors que certains économistes y voient un retour de bâton imminent. La Grèce est toujours dans le collimateur des investisseurs.

Ainsi sur la semaine, la monnaie unique s’est dépréciée face à la monnaie nippone, passant du niveau haut des 110.40 yens à 108.80 yens. Face au franc suisse, l’euro a aussi été massivement délaissé, portant le cross eurchf sous les 1.32 chf. Le franc suisse a par ailleurs tiré profit de ces signaux insatisfaisants de la part des Etats-Unis : la paire usdchf a cassé à deux reprises le support des 1.03 chf, alors qu’un dollar s’échangeait contre 1.05 chf en début de semaine.

Cette nouvelle vague d’aversion pour le risque ainsi que de l'apaisement des craintes d'une intervention pour freiner la hausse du yen profite à la monnaie nippone Le cross usdjpy évolue en ce vendredi autour des 85.40 yens.

Le cable a aussi évolué en dents de scie, tiraillé entre les chiffres mitigés américains et britanniques et le discours rassurant de la BoE : en effet, le compte-rendu de la réunion de la Banque d’Angleterre, s’est voulu sécurisant avec un statu-quo monétaire et bilan économique favorable. Le cross gbpusd s’oriente à l’heure actuelle sur le support des 1.5510$ après avoir cassé maintes fois la résistance des 1.56$ et avoir courtisé les 1.57$.

Parallèlement, on constate cette semaine un net rebond des monnaies aux taux de rendement les plus élevés tels que l’aussie, le loonie ou le kiwi. Par ailleurs, le dollar australien et néo-zélandais profitent pleinement des spéculations autour du yuan et de la hausse des prix des matières premières, même si cette progression s’est estompée en fin de semaine. La paire audusd a profité du rebond des indices boursiers en début de semaine pour venir se positionner autour des 0.9070$ et se replier vers le support des 0.8870$. La paire subit actuellement les spéculations sous-jacentes aux élections législatives de ce week-end, ravigotant l’appréhension d’un Parlement sans majorité. Le cross usdcad a profité d’une hausse des ventes manufacturières de l’ordre de 0.1% contre une baisse attendue de 0.4%, pour évoluer pendant quelques séances autour des 1.0270 cad contre 1.0430 cad actuellement.

Dans un contexte de reprise économique atone, et face à une baisse généralisée des indices, le métal jaune a retrouvé cette semaine un véritable attrait pour les investisseurs : le cours de l’or est passé de 1 215$ à 1 230$ l’once, avec un point haut à 1 237.57$.

Heure	Pays	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
Lundi 23 août
9:30		EUR - PMI Manufacturier en Allemagne	Aout	60.9	61.2
9:30		EUR - PMI Services en Allemagne	Aout	56.2	56.5
14:30		USD - Indice d'activité nationale de la Fed de Chicago	Juillet	-	-0.63
16:00		EUR - Confiance des consommateurs en zone euro	Aout	-14	-14
Mardi 24 août
11:00		EUR - Nouvelles commandes de l'industrie	Juin	1.5%	3.2%
14:30		CAD - Commandes de détail	Juin	0.3%	-0.2%
16:00		USD - Ventes de logements existants	Juillet	4.63M	5.37M
Mercredi 25 août
1:50		JPY - Balance commerciale	Juillet	Y397.5B	Y456.0B
10:00		EUR - Indice IFO sur le climat des affaires en Allemagne	Aout	105.5	106.2
14:30		USD - Commandes de biens durables hors transport	Juillet	0.5%	-0.9%
16:00		USD - Ventes de logements neufs	Juillet	330K	330K
Jeudi 26 août
10:00		EUR - Masse monétaire en zone euro	Juillet	0.4%	0.2%
12:00		GBP - Indicateur CBI sur les ventes réalisées	Aout	28	33
14:30		USD - Nouvelles demandes d'allocation au chômage	21 Aout	485K	500K
Vendredi 27 août
00:00		EUR - Indice des prix à la consommation en Allemagne	Aout	0.2%	0.3%
10:30		GBP - PIB	2ème trimestre 2010	1.1%	1.1%
11:30		CHF - Indicateur avancé KOF	Aout	2.25	2.23
14:30		USD - PIB annualisé	2ème trimestre 2010	1.4%	2.4%
15:55		USD - Indice de confiance de l'Université du Michigan	Aout	70.0	69.6
Degré de pertinence pour les marchés : Très forte Forte/Moyenne à Forte Moyenne

Cambiste

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