Analyses Forex

Baisse généralisée des indices boursiers

Marché actions

L’évidence d’un essoufflement de la reprise mondiale se renforce de jour en jour : vendredi dernier les investisseurs ont pris connaissance des mauvais chiffres de l’emploi américain avec la publication très décevante des « Non-Farm Payrolls » sortis à -131K contre -73K estimés. L’élan haussier du début de semaine en provenance de l’Allemagne qui, en affichant une balance commerciale excédentaire, a redonné une impulsion positive aux marchés. Ses exportations ont en effet atteint en juin leur niveau le plus élevé depuis octobre 2008. Ce trend haussier s’est très rapidement dissipé à l’approche des Minutes du FOMC : effectivement, le tableau dressé par la Fed sur la détérioration des perspectives de reprise économique américaine n’a pas apaisé significativement la nervosité des marchés. Cependant, la Réserve Fédérale s’est dite prête à faire le nécessaire pour injecter des liquidités afin d’éviter les risques de déflation face à une consommation des ménages atone. De plus, les statistiques sur le déficit commercial américain se sont fortement détériorées en juin, amplifiant ainsi la tendance baissière des indices boursiers. Conjointement, la Chine a fait l’état de statistiques décevantes sur sa balance commerciale, signe d’un ralentissement de la demande.

Ainsi à l’heure actuelle, force est de constater qu’à l’échelle mondiale, les chiffres macroéconomiques ne permettent en rien d’affirmer une reprise de la croissance … seule la volonté palpable des gouvernements et banques centrales « tranquillisent » les marchés en faisant preuve de réactivité. Les problèmes conjoncturels et structurels tiennent le cap, à tort pour les investisseurs. Cette semaine encore, Mervyn King, gouverneur de la BoE a souligné la fragilité de la reprise en réaffirmant toutefois son soutien quant à une politique monétaire active.

On ne change pas une situation économique en un claquement de doigts … les demandes hebdomadaires d'allocation chômage aux Etats-Unis se sont amplifiée à 484K contre 479K précédemment alors que les économistes prévoyaient une amélioration du marché du travail … en vain ! En Zone Euro, le moral des investisseurs a été affecté de nouveau par les données économiques décevantes publiées par la Banque d'Angleterre, qui a abaissé ses prévisions de croissance de 3.4% à 2.5%/3.0% pour 2011.

Le constat est le même : les volumes d’échanges restent faibles en cette période estivale et pourtant la moindre annonce macroéconomique génère une volatilité accrue. L’Allemagne, encore, a redonné un signal sécurisant ce matin : son PIB trimestriel a crû de 2.2% représentant la hausse la plus élevée depuis 20 ans, révélateur d’un redressement spectaculaire. Le rebond des indices a été momentané sur fond de chiffres US insatisfaisants et dans l’attente de la publication de l’IPC américain et de l'indicateur sur la confiance des ménages dans l’après-midi.

Sur la semaine, l’indice phare parisien a dévissé de plus de 3% après avoir touché un point bas à 3 584.44 points hier. Le CAC 40 évoluait autour des 3 800 points, il y a seulement quelques jours. Le FTSE 100, quant à lui, ne perd que 1.50% sur la semaine et se positionne à 12h00 (FRA) autour des 5 245 points avec un plus bas hebdomadaire à 5 210.55 points. Toujours en Zone Euro, le DAX s’adjuge -2.70% malgré ses bons chiffres macroéconomiques.

A Wall Street, la tendance est aussi baissière avec un repli de l’ordre de 2.30% avant l’ouverture du marché américain.

L’Asie sort enfin la tête de l’eau grâce à des rumeurs de marché, affirmant que Tokyo serait susceptible de discuter avec la BoJ des modalités envisageables pour lutter contre une monnaie nipponne trop forte. En effet, le premier ministre, Naoto Kan, et le gouverneur de la Banque du Japon, Masaaki Shirakawa, pourraient débattre la semaine prochaine sur les moyens à mettre en œuvre pour enrayer la hausse du yen.

Point Forex

La semaine a été charnière du côté des devises. L’appétit pour le risque s’est envolé tandis que les valeurs refuges retrouvent de l’intérêt. Mardi, la nouvelle politique monétaire de la Fed a été la goutte d’eau qui a fait déborder le vase. Les tensions se faisaient déjà sentir la semaine dernière avec les chiffres de l’emploi américain ainsi que les données chinoises qui ont été particulièrement alarmants. Le ralentissement de la reprise économique est confirmé aux Etats-Unis et en Chine. La Chine a publié une balance commerciale soulignant une nette diminution des importations.

La BCE et la BoE ont confirmé le statut quo monétaire la semaine dernière en maintenant leurs taux directeurs inchangés. Mardi, la FOMC a annoncé ses mesures de relance de la reprise économique, consistant principalement à réinvestir les remboursements de certaines obligations en Bons du Trésor à long terme ; ce qui revient d’une manière détournée à apporter davantage de liquidité sur le marché.

Le billet vert avait perdu jusqu’à cette semaine beaucoup de terrain depuis début juin. Le Dollar Index lache près de 10% en l’espace de deux mois. L’apaisement des craintes sur la dettes des états européens avaient permis de susciter l’appétit pour le risque. Les inquiétudes sur la croissance mondiale a sapé cette tendance permettant au Dollar Index de s’apprécier au mieux de plus de 3.4% cette semaine. En effet, les valeurs refuges ont retrouvé de l’intérêt pour les investisseurs. Les grands gagnants sont donc le billet vert, la monnaie nippone, le métal jaune et les Bons du Trésor américains.

La monnaie unique est tombée aux encablures des 1.2775$ descendant d’un point haut à 1.3335$. Dans la même tendance, le cable est passé de 1.5998$ à 1.5559$. Par contre, les investisseurs privilégient le yen au dollar permettant la poursuite de l’appréciation de la monnaie nippone à moins de 84.71¥. Cela déprime les investisseurs japonais dont la vigueur du yen pénalise les exportations.

Cependant, certains chiffres en provenance de certains pays européens sont encourageants comme en témoignent les PIB allemand ainsi que celui de la zone euro. Ils surprennent le marché à respectivement 2.2% contre 1.3% estimé et 1% contre 0.7% estimé. La balance commerciale allemande est également largement excédentaire. Ces nouvelles ont permis à la monnaie unique de reprendre son souffle après s’être bien dépréciée cette semaine. Ainsi, l’euro a rebondit au dessus des 1.29$ cette nuit et n’évolue plus qu’à 1.2835$ ce matin. La monnaie unique reprend un peu de terrain aussi passant d’un point bas à 109.22¥ à 111.12¥.

L’EUR/GBP continue sa tendance baissière s’échangeant ce matin à 0.8222£. L’EUR/CHF a cassé sa tendance haussière et évolue ce matin sur un solide support à 1.3508CHF. Depuis cette semaine l’EUR/CAD évolue dans un trend baissier retrouvant ainsi des niveaux de support à 1.3358CAD$.

Enfin, le métal jaune brille un peu plus à mesure que les investisseurs craignent le risque. L’indice VIX mesurant la volatilité sur les marché est une bonne gauge pour évaluer le risque sur les marchés. Il rebondit de 21.74 à 25.73 points cette semaine. Ainsi, l’once d’or continue son rebond entamé fin juillet à 1 156$ pour s’échanger ce matin à 1 215$. La cassure de la résistance des 1 218$ pourrait ouvrir la porte au niveau historique au-delà des 1 240$.

Heure	Pays	STATISTIQUES / EVENEMENTS
		Indicateur	Période	Prévision	Précédent	Pertinence
Lundi 16 août
1:50		JPY - PIB	2ème trimestre 2010	-0.3%	1.3%
11:00		EUR - Indice des prix à la consommation	Juillet	-0.4%	0%
14:30		USD - Indice d l'Empire Manufacturier	Aout	8.25	5.08
15:00		USD - Flux TIC long-terme	Juin	-	$35.4B
Mardi 17 août
3:30		AUD - Compte rendu de la RBA	16 Aout	-	-
10:00		EUR - Comptes courants en zone de euro de la BCE	Juin	-	-5.8B
10:30		GBP - Indice des prix à la consommation	Juillet	-0.2%	0.1%
11:00		EUR - Sentiment économique ZEW en zone euro	Aout	-	10.7
11:00		EUR - Sentiment économique ZEW en Allemagne	Aout	20	21.2
14:30		USD - Mises en chantier	Juillet	560K	549K
14:30		USD - Permis de construire	Juillet	-1.2%	2.1%
14:30		USD - Indice des prix à la production	Juillet	0.2%	-0.5%
15:15		USD - Production industrielle	Juillet	0.5%	0.1%
15:15		USD - Utilisation des capacités	Juillet	74.5%	74.1%
Mercredi 18 août
10:30		GBP - Compte rendu de la BoE	18 Aout	-	-
Jeudi 19 août
8:00		EUR - Indice des prix à la production en Allemagne	Juillet	0.1%	0.6%
8:15		CHF - Balance commerciale	Juillet	-	1.82B
10:30		GBP - Ventes de détail	Juillet	0.2%	1.0%
14:30		USD - Nouvelles demandes d'allocation au chômage	14 Aout	480K	484K
16:00		USD - Indice de la Fed de Philadelphie	Aout	7.5	5.1
Vendredi 20 août
13:00		CAD - Indice des prix à la consommation	Juillet	-	-0.1%
Degré de pertinence pour les marchés : Très forte Forte/Moyenne à Forte Moyenne

Cambiste

Fournisseur de l'analyse