Obligations: détente des taux des pays fragiles, appétit pour le risque

Les taux d'emprunt des pays fragiles de la zone euro reculaient très nettement mardi, les investisseurs ayant retrouvé de l'appétit pour ces actifs plus risqués après la publication d'indicateurs macroéconomiques meilleurs que prévu des deux côtés de l'Atlantique.

A 18H00 (17H00 GMT), les taux longs espagnols baissaient à 5,192% contre 5,350% lundi à la clôture et ceux du Portugal reculaient à 6,789% contre 6,939%. Quant aux taux grecs, ils se détendaient à 10,926% contre 11,214% la veille.

"Il y a un appétit pour le risque", a résumé Patrick Jacq, stratégiste obligataire chez BNP Paribas, et donc "vers les marchés actions qui ont très bien +performé+ aujourd'hui (mardi) et vers les dettes des pays plus fragiles".

"On a de plus en plus confiance quant à une issue positive sur la crise de la dette en zone euro", a-t-il ajouté.

Les données économiques meilleures que prévu ont aussi contribué à cette détente.

En zone euro, la croissance de l'activité dans l'industrie manufacturière a accéléré légèrement en janvier, avec une amélioration des performances dans les pays les plus fragiles.

Aux Etats-Unis, l'activité des industries manufacturières a commencé l'année en trombe pour s'établir à son plus haut niveau depuis mai 2004.

Ces bonnes nouvelles macroéconomiques ont, par ricochet, pesé sur les taux des pays les plus solides de la zone euro.

La crise égyptienne et les tensions sur les cours du baril de pétrole qui en découlent pourraient relancer les craintes inflationnistes, alors que l'inflation a atteint en janvier son plus haut niveau dans la zone euro depuis octobre 2008 (+2,4% sur un an).

"La question immédiate est celle de l'action de la banque centrale" européenne (BCE), a souligné Philippe Waechter, économiste chez Natixis.

"Doit-elle agir pour lutter immédiatement contre un risque d'inflation, ou doit-elle maintenir une stratégie accommodante pour favoriser la reprise en considérant que les pressions sur les prix ne seront que temporaires ?", a-t-il résumé.

A court terme, la BCE ne devrait pas annoncer de changement dans sa politique actuelle lors du prochain conseil des gouverneurs, jeudi à Francfort.

Le taux du Bund allemand progressait à 3,218% contre 3,153% lundi à la clôture, un plus haut depuis février 2010. Le taux de l'OAT française à 10 ans montait à 3,573% contre 3,553%.

Hors zone euro, le taux du Gilt britannique progressait à 3,703% contre 3,653% lundi soir.

Le rendement du bon du Trésor américain à dix ans s'établissait mardi à 3,441% contre 3,370% lundi soir, et celui du bon à 30 ans à 4,617% contre 4,571% lundi. Les taux des échéances courtes progressaient à 0,15% contre 0,13% la veille.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois, principal taux en zone euro, a grimpé à 1,082% contre 1,074% lundi, tandis que le Libor à trois mois libellé en dollars montait à 0,310% contre 0,304% la veille.

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