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vendredi 05 mars 2010 - 17:54

Obligations: tensions sur les rendements européens sauf sur l'emprunt grec

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Les rendements des emprunts d'Etat européens se tendaient vendredi à l'exception notable de l'emprunt grec à 10 ans qui fléchissait, signe d'un retour de la confiance des investisseurs après l'émission réussie par Athènes d'un emprunt de 5 milliards d'euros.

A 18H00 (17H00 GMT), l'ancienne ligne de l'obligation grecque à 10 ans (échéance juillet 2019) affichait un rendement de 6,045% contre 6,081% la veille en fin de journée. Même détente sur le rendement du nouvel emprunt à 10 ans (échéance février 2020) qui s'inscrivait à 6,39% vendredi dans l'après-midi contre 6,40% jeudi.

"Mais ce sont sur les lignes grecques courtes à deux et cinq ans que le mouvement de détente est le plus flagrant", soulignait Nordine Naam, stratégiste obligataire chez Natixis. "Une détente d'environ 46 points de base est ainsi observée sur la partie courte à deux ans ce qui est énorme et prouve un regain de confiance", a-t-il ajouté.

L'emprunt grec lancé jeudi a rencontré un franc succès avec 16 milliards d'euros d'offres pour cinq milliards d'euros levés.

Mais, souligne M. Naam, "la poursuite de la normalisation des taux grecs et leur détente sur la partie longue ne se fera que si les nouvelles continuent à être bonnes du côté d'Athènes".

Le marché va rester très sensible à la suite des événements: rencontre entre le Premier ministre grec et des chefs d'Etat et de gouvernement, application du plan d'austérité et la réaction de la rue après l'annonce des mesures d'austérité. Une première échéance est fixée au 16 mars avec l'examen des premiers résultats des mesures d'austérité.

Sur les autres lignes obligataires européennes une nette tension était perceptible après les bons chiffres américains sur l'emploi en février qui ont ravivé les anticipations d'un relèvement des taux aux Etats-Unis.

"Le chômage semble se stabiliser aux Etats-Unis, les taux sont extrêmement bas et il serait logique que le mouvement de resserrement des taux commence", a souligné M. Naam.

Conséquence de ces anticipations, les taux américains se sont tendus entraînant dans leur sillage les taux européens.

Ainsi le rendement du Bund à 10 ans s'est tendu à 3,148% contre 3,108% jeudi soir et celui de l'OAT française à 3,439% contre 3,413% la veille.

Le rendement du Gilt britannique a également progressé à 4,056% contre 3,978% jeudi.

Aux Etats-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans s'est nettement tendu à à 3,682% contre 3,606% jeudi soir vers 21H00 GMT et celui du bon à 30 ans à 4,631% contre 4,556% la veille au soir.

Les taux américains à échéances courtes montaient à 0,15% contre 0,14%.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois exprimé en dollars était à 0,653% contre 0,654% et le Libor à trois mois exprimé en dollars à 0,253% contre 0,252% .

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