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mardi 10 août 2010 - 16:30

Obligations: tension sur les pays fragiles avant un communiqué de la Fed

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Les rendements obligataires des pays fragiles au sein de la zone euro comme la Grèce et l'Irlande ont remonté mardi, souffrant du manque d'activité sur le marché de la dette et de l'attentisme avant un communiqué de la Réserve fédérale américaine (Fed) dans la soirée.

A 18H00 (16H00 GMT), le rendement de l'obligation grecque à 10 ans montait à 10,305% contre 10,167% la veille au soir et celui de l'obligation irlandaise de même maturité s'établissait à 5,202% contre 5,017% lundi.

Dans leur sillage, le taux de l'obligation espagnole à 10 ans progressait à 4,179% contre 4,029% et celui du Portugal à 5,066% contre 4,984%.

Ce mouvement a logiquement conduit les "spreads" (différentiel avec le Bund allemand qui sert de référence) des pays fragiles de la zone euro à s'écarter, ce qui traduit les turbulences sur la dette de ces pays.

Dans un marché très calme, période estivale oblige, les investisseurs restent focalisés sur les conclusions de la réunion de la Fed aux Etats-Unis, attendues à 18H15 GMT.

"La question est de savoir si la banque centrale ira au-delà d'un simple communiqué plus accommodant et adoptera effectivement une ou des nouvelles mesures de soutien à l'économie ? Le vote d'une telle mesure est loin d'être acquis", estimaient les analystes d'Aurel dans une note.

Les marchés d'actions et d'obligations, qui évoluent traditionnellement à l'inverse, ont tous deux récemment progressé, les investisseurs pariant sur des annonces de mesures supplémentaires de la part de la Fed, a souligné Cyril Beuzit, stratégiste obligataire chez BNP Paribas.

Mais "pour alimenter l'espoir de nouvelles mesures, il faut des statistiques américaines plutôt faibles, mais pas trop pour ne pas casser l'appétit pour le risque", a-t-il ajouté, jugeant in fine le climat plus propice à l'obligataire.

Le marché obligataire a été marqué par l'attente mardi ainsi que par la résurgence de craintes concernant certains pays en zone euro, notamment l'Irlande.

"Il y a des inquiétudes sur la dérive des finances publiques du pays en raison d'injection de capital dans des établissements financiers", a indiqué M. Beuzit, alors que Bruxelles a autorisé mardi à titre provisoire une troisième recapitalisation d'urgence de la banque irlandaise Anglo Irish Bank.

Sur le reste du marché obligataire, le Bund allemand à 10 ans se tendait à 2,531% contre 2,520% lundi, tout comme celui de l'OAT française à 2,814% contre 2,774% lundi. Le taux de l'OAT avait touché son plus bas historique vendredi.

Le taux du Gilt britannique montait à 3,252% contre 3,237% lundi.

Aux Etats-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans s'établissait à 2,832 contre 2,822% la veille au soir et celui du bon à 30 ans à 4,002% contre 4,007% lundi soir. Les taux à trois mois étaient à 0,14% comme lundi.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor, taux de référence de la zone euro, est resté stable à 0,904% comme lundi et le Libor à trois mois en dollars a baissé à 0,397% contre 0,404% lundi.

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