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lundi 08 mars 2010 - 17:50

Obligations: la détente se poursuit sur les taux grecs

Le marché obligataire européen a vécu une journée contrastée lundi avec une baisse des rendements sur les emprunts de pays dits à risque comme la Grèce, l'Italie et une tension sur les taux des lignes des pays considérés comme plus sûrs à l'instar de l'Allemagne et des Pays-Bas.

Après la décision du Parlement grec vendredi d'adopter un nouveau train d'austérité, le marché obligataire a retrouvé quelque apaisement.

"L'hypothèque grecque étant levée, on assiste à une détente sur les taux longs grecs, signe d'un retour de la confiance d'autant plus marquée que les suites de l'adjudication de jeudi sont bonnes sans revente massive de papiers grecs", a indiqué Jean-François Robin, stratégiste obligataire de Natixis.

A 18H00 (17H00 GMT), la ligne de la nouvelle obligation grecque à 10 ans affichait un rendement de 6,211% contre 6,28% vendredi soir.

Un net soulagement est perceptible sur le marché obligataire qui reflète, par le niveau des taux d'intérêt sur les emprunts à 10 ans, le degré de confiance que les investisseurs portent dans la crédibilité financière d'un pays.

Les pays avec des déficits publics contrôlés et sans risque de défaut de paiement offrent des taux d'intérêt bas (ils n'ont pas besoin de séduire les investisseurs), en revanche les obligations des pays considérés comme risqués, avec d'importants déficits et des risques de dérapage, doivent offrir aux investisseurs une prime de risque. De ce fait le rendement de leurs taux d'intérêt grimpe. Mais quand le "risque pays" diminue, le taux se détend.

Dans le sillage de la détente sur les taux grecs, les rendements des emprunts espagnols, portugais et italiens fléchissaient de quelques points de base par rapport à la clôture de vendredi soir.

Du côté des rendements des obligations de pays considérés comme plus sûrs, les taux se tendaient. Ainsi le rendement du Bund à 10 ans s'est tendu à 3,162% contre 3,148% vendredi soir et celui de l'OAT française à 3,449% contre 3,439% la veille du week-end.

Le rendement du Gilt britannique a progressé à 4,092% contre 4,056% vendredi.

Aux Etats-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans s'est tendu à 3,704% contre 3,682% vendredi soir vers 21H00 GMT et celui du bon à 30 ans à 4,665% contre 4,639% la veille du week-end.

Les taux américains à échéances courtes étaient stables à 0,15%.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois exprimé en dollars était à 0,652% contre 0,653% et le Libor à trois mois exprimé en dollars à 0,254% contre 0,253%.

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