Marché obligataire: nette détente sur les taux italiens

Le marché obligataire européen a poursuivi son mouvement de détente lundi, notamment dans les pays du Sud, tandis que les taux allemands ont progressé, du fait d'un regain de confiance incitant les investisseurs à s'orienter vers des placements plus risqués.

Quant à la France, des ajustements techniques ont entraîné une légère remontée des taux à 10 ans.

Le mouvement de détente le plus visible a concerné le taux italien qui est presque redescendu jusqu'à 6%, se rapprochant ainsi de ses niveaux de fin octobre quand il était sous ce seuil.

Vers 18H00 (17H00 GMT) les taux à 10 ans de l'Italie étaient à 6,096% contre 6,231% vendredi soir. Les taux espagnols se sont également repliés, mais moins significativement, à 5,399% contre 5,453%. Cette détente illustre toutefois l'apaisement généralisé des tensions dans la zone euro.

La France, qui a levé lundi 8,2 milliards d'euros d'emprunt à court terme à des taux toujours bas, a enregistré une légère progression de ses rendements sur le long terme, à la suite d'ajustements techniques. L'OAT s'est inscrite à 3,140% contre 3,081% vendredi.

L'emission à court terme lancée par le Trésor français lundi a été bien accueillie, dans le sillage de la détente qui prévaut actuellement sur le marché obligataire, a souligné Patrick Jacq, stratégiste obligataire chez BNP Paribas. Par ailleurs, a-t-il ajouté, "ce type de papier à court échéance est indispensable dans les portefeuilles des gérants obligataires et il est donc normal que les trois lignes proposées par le Trésor français aient été largement souscrites".

L'Allemagne, dont la dette a fait office de valeur refuge au plus fort de la crise de la dette, faisait les frais de l'apaisement des tensions et du regain d'appétit pour les actifs risqués. Le taux à 10 ans allemand montait à 1,978% contre 1,837% la veille du week-end.

Même tendance pour le taux du Gilt (hors zone euro) et qui s'établissait à 2,168% contre 2,113% vendredi.

Pour M. Jacq, la raison principale de l'apaisement actuel des tensions en zone euro s'explique par l'afflux de liquidités fournies aux banques européenne par la Banque centrale européenne (BCE) dans le cadre de ses financements à trois ans. Une première opération a eu lieu en décembre et une prochaine est programmée en février.

C'est un appel d'air pour les marchés, dont les conséquences sont multiples sur l'ensemble de la planète financière européenne, indique-t-on dans les salles de marché.

Interrogés sur le discours de François Hollande, candidat socialiste à la présidentielle en France et qui a fustigé le monde de la finance, les stratégistes obligataires ont souligné n'avoir noté aucune réaction des investisseurs étrangers. "Ils (les investisseurs étrangers) savent que la France est le pays des grands discours et que finalement peu d'actions sont prises", a indiqué l'un d'eux.

Le marché va surveiller de près l'évolution des négociations sur la restructuration de la dette grecque et les émissions à long terme de l'Allemagne et de l'Italie à moyen terme.

Aux Etats-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans montait à 2,069% contre 2,028% vendredi et celui à 30 ans s'inscrivait à 3,149% contre 3,101%. Les taux à trois mois s'inscrivaient à 0,04%.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois, principal taux en zone euro, a reculé à 1,168% contre 1,182% la veille, tandis que le Libor à trois mois libellé en dollars était en très légère baisse à 0,560% contre 0,5611%.

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