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jeudi 18 mars 2010 - 17:21

Incertitudes sur le plan de soutien à la Grèce: regain de tension sur les taux

Le rendement de l'obligation d'Etat grecque s'est fortement tendu jeudi, en raison d'un regain d'incertitudes sur le plan de soutien que pourraient mettre en place les pays européens pour aider la Grèce à faire face à ses dettes.

A 18H00 (17H00 GMT), le rendement de l'obligation d'Etat 10 ans grecque s'est nettement tendu à 6,265% contre 6,094% la veille au soir.

Les ministres des Finances de la zone euro avaient affirmé lundi soir s'être mis d'accord sur les modalités techniques d'une aide à la Grèce. Cette aide consisterait en prêts bilatéraux avec des taux d'intérêts plus élevés que la moyenne de la zone euro, pour ne pas faire de cadeau à ce pays confronté à une crise budgétaire sans précédent.

Mais la chancelière allemande Angela Merkel a depuis répété avec force l'opposition de son pays à un soutien trop rapide. Jeudi, le Premier ministre grec Georges Papandréou a réclamé une décision des dirigeants européens dès leur réunion la semaine prochaine à Bruxelles.

Les rendements grecs se sont tendus "en raison de la position allemande, qui semble rendre un peu plus difficile un accord, en tout cas un accord rapide, pour un mécanisme de soutien financier", a déclaré Cyril Beuzit, stratégiste obligataire chez BNP Paribas.

"Le jeu politique s'est remis en place, avec la Grèce qui dit qu'elle ira voir le FMI (Fonds monétaire international: ndlr) s'il n'y a pas d'accord. Or on sait très bien que le recours au FMI est difficilement acceptable pour plusieurs Etats membres", a-t-il ajouté. Les tensions risquent de durer au moins jusqu'au prochain Sommet européen le 25 mars, selon lui.

"Il y a un vrai besoin de clarification. Mais il faut comprendre qu'on n'est pas en train de discuter d'une aide urgente à la Grèce, mais du mécanisme qui se mettra en place si besoin il y a", a précisé le stratégiste obligataire.

Signe de ce regain de tension sur l'obligataire grec, les taux courts (obligation d'Etat 2 ans), qui sont les plus sensibles aux variations du marché, ont nettement grimpé sur la séance.

L'écart avec l'obligation 2 ans allemande (qui sert de référence sur le marché obligataire européen) était en hausse de près de 40 points de base en fin d'après-midi, par rapport à la veille. "On a retourné la tendance, qui était ces derniers jours à la détente", a noté M. Beuzit.

Les rendements des obligations des pays considérés comme plus sûrs ont en revanche connu une journée de stabilité.

A 18H00 (17H00 GMT), le rendement du Bund allemand à 10 ans s'est légèrement tendu à 3,124% contre 3,108% mercredi soir. Celui de l'OAT française a augmenté à 3,429% contre 3,396% .

Le rendement du Gilt britannique a reculé à 3,973% contre 3,991% mercredi soir.

Aux Etats-Unis, le rendement du bon du Trésor à 10 ans se tendait à 3,664% contre 3,642% mercredi vers 21H00 GMT, et celui du bon à 30 ans à 4,588% contre 4,572%.

Les taux américains à échéances courtes étaient stables à 0,15%.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois exprimé en dollars s'inscrivait à 0,643% contre 0,646% la veille, et le Libor à trois mois exprimé en dollars grimpait à 0,271% contre 0,266% mercredi.

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