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vendredi 16 septembre 2011 - 16:26

Détente généralisée sur les obligations d'Etat, rumeurs de rachats de la BCE

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Les taux des obligations d'Etat à long terme en Europe se sont détendus vendredi, les pays considérés comme fragiles bénéficiant d'une rumeur de rachats de titres italiens et espagnols par la Banque centrale européenne (BCE).

A 18H00 (16H00 GMT), le taux à 10 ans de l'Allemagne se repliait à 1,861%, contre 1,927% en clôture jeudi, et celui de la France reculait à 2,599% contre 2,704% la veille.

Quant au taux espagnol de même échéance, il était en nette baisse, à 5,276% contre 5,383%. Idem pour le rendement italien à 10 ans, qui était à 5,495% contre 5,581% la veille.

Les obligations des pays dits périphériques, comme l'Italie et l'Espagne, ont été portées par une rumeur d'achats de titres italiens et espagnols sur le marché secondaire par la BCE, selon Laurent Geronimi, stratégiste obligataire chez Swiss Life gestion privée.

Néanmoins, après avoir fortement reculé en cours de journée, les taux italiens ont rebondi, nourris par la rumeur d'une dégradation de la note de crédit de l'Italie par l'agence de notation financière Moody's Investors Service.

L'agence avait placé sous surveillance négative cette note le 17 juin. La période d'examen durant trois mois, une décision était attendue vendredi ou ce week-end.

Stratégiste obligataire chez Crédit Agricole CIB, Peter Chatwell estimait néanmoins que la dégradation avait déjà été largement intégrée par le marché, car l'Italie "est passée, sur la période, d'un taux inférieur à l'Espagne à un taux supérieur", ce qui dénote une détérioration de son profil d'émetteur.

Quant aux titres des pays classés parmi les plus sûrs de la zone euro, ils ont d'abord bénéficié d'un contrecoup après l'annonce, jeudi, d'une action coordonnée des principales banques centrales afin d'assurer l'approvisionnement des banques européennes en dollars, a estimé M. Geronimi.

Cette nouvelle avait entraîné le marché obligataire à la baisse, tandis que les Bourses européennes clôturaient sur des gains confortables.

Le mouvement s'est accéléré en milieu d'après-midi, nourri par une nouvelle série de rumeurs, notamment celle de la dégradation de l'Italie ou d'une participation décevante des créanciers privés au nouveau plan de sauvetage de la Grèce, a souligné M. Chatwell.

"Après trois bonnes séances boursières, la tonalité est redevenue négative", ce qui a bénéficié aux obligations des pays du noyau dur de la zone euro, a-t-il analysé.

En revanche, le marché attendait peu de la réunion des ministres européens des Finances à Wroclaw (Pologne), vendredi et samedi, selon lui.

"Ce qui est attendu actuellement, c'est la mise en route du FESF (le fonds européen de stabilisation financière)", qui n'interviendra qu'une fois le changement de ses statuts ratifiés par l'ensemble des parlements nationaux.

Aux Etats-Unis, les rendements à 10 ans baissaient légèrement à 2,069% contre 2,082% jeudi soir et ceux à 30 ans à 3,317% contre 3,356%. Les taux à trois mois étaient nuls et stables.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois, principal taux en zone euro, est monté à 1,535% contre 1,531% la veille et le Libor à trois mois libellé en dollars à 0,351% contre 0,350%.

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