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vendredi 11 mai 2012 - 18:33

Le marché obligataire européen résiste, à l'exception de l'Espagne

Le marché obligataire européen a fait preuve de résistance vendredi, dans une séance marquée par une baisse de la plupart des taux d'emprunt en zone euro malgré l'incertitude en Grèce, à l'exception de l'Espagne après l'annonce de la réforme bancaire.

Les taux se sont montrés assez fluctuants au cours de la journée, les actifs les plus risqués bénéficiant finalement d'une bonne nouvelle sur le moral des ménages américains.

Toutefois, "la situation reste très fragile et l'avenir de la Grèce est très inquiétant", résume Patrick Jacq, stratégiste obligataire chez BNP Paribas.

"Alors que les négociations en Grèce continuent et que l'incertitude politique reste élevée, les investisseurs vont probablement demeurer prudents", estime de son côté Kintai Cheung, économiste chez Crédit Agricole CIB.

Vers 18H00 (16H00 GMT), le taux à 10 ans de l'Espagne évoluait à contre-courant du marché et montait à 5,970% (contre 5,965% jeudi à la clôture).

Le pays a présenté une nouvelle réforme des banques, jugées trop exposées au secteur sinistré de l'immobilier, leur imposant de sortir de leur bilan ces actifs et de réaliser des provisions supplémentaires de 30 milliards d'euros.

Plus que cette réforme, les obligations espagnoles souffrent "des craintes de contagion puisque Madrid est le maillon faible de l'Europe en dehors de la Grèce", juge M. Jacq.

De son côté, le taux de l'Italie baissait à 5,483% (contre 5,505%). Le pays a emprunté comme prévu 10 milliards d'euros à court terme à des taux en nette baisse.

Parmi les pays considérés comme plus solides, la France voyait son taux baisser à 2,789% (contre 2,811%).

Le président élu François Hollande a confirmé l'objectif de réduction du déficit public de la France à 3% du PIB en 2013 malgré un dérapage prévu par la Commission européenne.

De même, la dette allemande, qui fait office de valeur refuge, était recherchée et son taux reculait à 1,514% (contre 1,538%).

La zone euro s'achemine vers une lente reprise, selon Bruxelles, mais va devoir faire plus pour renouer avec la croissance tout en poursuivant la chasse aux déficits excessifs. La région devrait enregistrer un produit intérieur brut en baisse de 0,3% en 2012 et en hausse de 1% en 2013

Les investisseurs suivaient par ailleurs le feuilleton grec, le pays ne parvenant toujours pas à former un gouvernement depuis les élections dimanche.

Même si la dette de la Grèce est peu échangée sur le marché obligataire, le taux à 10 ans du pays montait à 23,722% (contre 23,707%).

Toujours en zone euro, le taux du Portugal baissait à 10,449% (contre 10,885%), les investisseurs saluant l'annonce par le Premier ministre portugais que son pays atteindra bien ses objectifs de réduction de son déficit, malgré des prévisions plus pessimistes de Bruxelles.

Dans le reste du marché obligataire, le taux du Gilt britannique baissait à 1,959%, contre 1,986% la veille.

Aux Etats-Unis, le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans reculait à 1,850% contre 1,867% jeudi, tout comme celui à 30 ans à 3,029% contre 3,050% la veille. Les taux à trois mois baissaient à 0,09% contre 0,10% la veille.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois, principal taux en zone euro, est resté stable à 0,690%, tout comme le Libor libellé en dollars à 0,467%.

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