Le marché de la dette souffre des incertitudes en zone euro

Les taux espagnols et italiens se sont tendus lundi sur le marché obligataire, victimes des retards dans la mise en place du nouveau fonds de secours européen (MES) et des inquiétudes sur la croissance en zone euro.

Vers 17H45 (15H45 GMT), le rendement espagnol, qui évolue en sens inverse de la demande, grimpait à 6,718% contre 6,619% vendredi à la clôture. Le taux italien de même échéance s'inscrivait à 6,082% contre 6,044%.

"La séance a été très calme, l'absence de nombreux investisseurs commence réellement à se faire sentir", note Cyril Regnat, stratégiste obligataire chez Natixis.

"On remarque quand même des tensions sur les dettes des pays de la zone euro réputés les plus fragiles car les mesures décidées lors des derniers sommets tardent à se mettre en place, ce qui rend les investisseurs fébriles", souligne-t-il.

Le nouveau fonds de secours européen, dont la mise en place était initialement prévue en juillet, est repoussé à la rentrée, conditionné à une décision de la Cour constitutionnelle allemande qui se prononcera le 12 septembre.

Ce retard suscite des inquiétudes chez les opérateurs quant à ce mécanisme financier, pierre angulaire du pare-feu mis en place dans la zone euro.

Les déclarations d'Angela Merkel, ce week-end, ont aussi refroidi les investisseurs qui craignent une remise en question des avancées du dernier sommet européen.

La chancelière allemande a insisté sur la responsabilité des Etats même lorsque l'aide financière apportée par la zone euro à un pays est destinée à son seul secteur bancaire, comme c'est le cas avec l'Espagne.

Cette déclaration décrédibilise la principale avancée du sommet des 28 et 29 juin qui tente de faire remonter le risque bancaire au niveau de l'Europe, déplore le courtier Aurel BGC.

Les craintes sur la croissance mondiale pesaient aussi sur les dettes périphériques.

Le Fonds monétaire international a revu à la baisse ses prévisions. Par rapport à avril, il table désormais sur une progression du produit intérieur brut (PIB) mondial de 3,5% (-0,1 point) en 2012 et de 3,9% (-0,2 point) en 2013, et continue de mettre en garde contre de nouveaux "risques de dégradation" de la situation économique.

Ces incertitudes profitaient au noyau dur de la zone euro.

Le Bund allemand à 10 ans reculait à 1,232% contre 1,259% vendredi. Le rendement français de même échéance s'inscrivait à 2,174% contre 2,217%.

Paris a emprunté pour la première fois 1,8 milliard d'euros à échéance un an à des taux négatifs (-0,002%). Depuis début juillet, la France bénéficie de taux d'intérêts négatifs sur certaines échéances à court terme, un phénomène qui illustre l'attrait de la dette française auprès d'investisseurs de plus en plus inquiets de la situation des pays du sud de la zone euro.

Hors zone euro, le rendement britannique reculait à 1,503% contre 1,548%.

Aux Etats-Unis, le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans baissait à 1,454% contre 1,488%, tout comme celui à 30 ans à 2,529% contre 2,573%. Le taux à trois mois restait stable à 0,09%.

Sur le marché interbancaire, l'Euribor à trois mois a reculé à un nouveau plus bas historique à 0,477% contre 0,4867% la veille, et le Libor libellé en dollar est resté stable à 0,455%.

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